在經(jīng)歷了前兩周的上揚后，本周股指出現(xiàn)漲跌兩難的十字線，滬指、深指漲幅僅0.3%上下，創(chuàng)指還下跌了0.65%。

(相關(guān)資料圖)

上周，筆者曾撰文提及，盡管防疫20條利好股市，但言反轉(zhuǎn)為時尚早。那么在大盤上下兩難之際，接下來股市又將如何演繹呢？

我們先來看經(jīng)濟基本面。國家統(tǒng)計局公布的10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，實體經(jīng)濟已基本見底。

“三駕馬車”數(shù)據(jù)顯示，消費：1-10月消費僅增長0.6%，比1-9月( 0.7%)還回落0.1個百分點；其中10月單月下降0.5%。自今年4月消費跌至谷底后一路上行，9月還增長了2.5%。本來10月有國慶長假，又是最好的金秋季節(jié)，消費理應(yīng)增長，居然從9月的2.5%一下子回落至10月的-0.5%。這是多少年來很少見到的低點。

投資：1-10月全國固定資產(chǎn)投資增長5.8%，比1-9月(5.9%)回落0.1個百分點；其中民間投資僅增長1.6%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降8.8%。全國商品房銷售面積下降22.3%，商品房銷售額下降26.1%，70個大中城市中，新房和二手房房價環(huán)比下降的分別達到58個和62個。民間投資僅增長1.6%，房地產(chǎn)量價齊跌，也是20來年沒有出現(xiàn)過的。

進出口：1-10月，進出口總額增長9.5%；而10月單月增長6.9%。10月份的數(shù)據(jù)也低于平均水平。

此外，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.0%，雖然比三季度加快0.2個百分點，但服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)僅增長0.1%，10月單月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)更低至47.0%。

正是在這樣的低增長背景下，國家有關(guān)部門出臺了一系列促進經(jīng)濟增長的政策措施。包括優(yōu)化防疫政策20條，央行和銀保監(jiān)會支持房地產(chǎn)發(fā)展16條，以及文旅部關(guān)于“跨省旅游經(jīng)營活動不再與風(fēng)險區(qū)實施聯(lián)動管理”等等。而眾所周知，房地產(chǎn)、跨省旅游等，均與服務(wù)業(yè)的低迷數(shù)據(jù)密切相關(guān)。

發(fā)改委相關(guān)發(fā)言人日前表示，11-12月新一輪支持政策還將密集出臺。

再來看貨幣政策和資金面。

11月17日剛剛發(fā)布的三季度央行貨幣政策報告，有三點特別引人注目：一是“堅持不搞‘大水漫灌’，不超發(fā)貨幣”，特別強調(diào)“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”，預(yù)示年內(nèi)降準降息的可能性較小。二是“用好用足穩(wěn)樓市政策空間”，表明樓市可能走出最艱難的時刻，這對房地產(chǎn)和金融行業(yè)有一定的利好作用。三是“人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定”，預(yù)示人民幣兌美元不會持續(xù)貶值，而實際上人民幣對美元有所貶值，對其他主要貨幣(歐元、日元、英鎊)則有所升值。這應(yīng)該是外資不斷流入A股市場的重要背景，當(dāng)然還同A股在全球主要市場中估值偏低，且已接近歷史底部有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，北向資金已連續(xù)5日(11月11日-17日)抄底A股，合計凈流入金額達418.3億元。另一個因素是，近期債券基金出現(xiàn)集體下跌，引發(fā)部分固定收益類理財產(chǎn)品“破凈”，估計也會有部分資金流入股市。

如果之后的數(shù)據(jù)表明，實體經(jīng)濟確實是在10月份見底，那么A股于10月底11月初走出底部就有堅實的基礎(chǔ)；震蕩上行就將是大概率事件。

當(dāng)然，從操作層面看，還是以結(jié)構(gòu)性行情為主。

在筆者看來，中長期還得看大藍籌和龍頭股，尤其是占權(quán)重較大的金融與房地產(chǎn)中的領(lǐng)頭羊。而中短期則側(cè)重醫(yī)藥行業(yè)，包括生物醫(yī)藥、中藥、仿制藥、創(chuàng)新藥、新冠防控概念、生物疫苗，以及醫(yī)藥商業(yè)等等。廣州4.8萬人感染僅2例重癥(均為伴有多種基礎(chǔ)病的老年人)、無1例死亡，以及跨省游正在逐步恢復(fù)等情形，使越來越多的人已經(jīng)和正在自備必要的藥物，同時抓緊疫苗接種。鑒于很多自備藥并非處方藥，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)將迎來機遇。

醫(yī)藥商業(yè)上接醫(yī)藥研發(fā)制造等生產(chǎn)端，下連醫(yī)院、零售藥店等消費端，是醫(yī)藥行業(yè)不可或缺的一環(huán)。國外發(fā)達的醫(yī)藥商業(yè)市場，美國前三大醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)占據(jù)了90%以上的市場份額，日本前五大醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)占據(jù)了70%以上的市場份額。而我國患者大部分藥品在醫(yī)院配方取藥，隨著“以藥養(yǎng)醫(yī)”到“醫(yī)藥分開”的逐步改革，以目前上市醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)為主體的行業(yè)集中度提升、連鎖化程度提高，加之醫(yī)藥電商的發(fā)展新趨勢，不僅在新冠疫情下，就從長期來看，這一板塊穩(wěn)健增長的潛力同樣不可小視。

標簽： 實體經(jīng)濟 個百分點 商業(yè)企業(yè)