2月20日，人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布2023年第一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR），其中，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，自2022年8月以來(lái)連續(xù)6個(gè)月維持不變。

圖片來(lái)自全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心

(資料圖)

2月LPR下降動(dòng)力不足

人民銀行2月15日開展4990億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率2.75%，維持前值不變?？紤]到當(dāng)前LPR由“MLF利率+加點(diǎn)”組成，MLF維持不變，LPR下降可能性較小，本次LPR不變符合預(yù)期。

在報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化的情況下，本月銀行壓縮LPR加點(diǎn)的動(dòng)力也不足。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，受貸款高增、經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫等因素影響，近期市場(chǎng)利率上行較快。這意味著銀行邊際資金成本上升，壓縮LPR加點(diǎn)的動(dòng)力削弱。

從數(shù)據(jù)上看，王青指出，進(jìn)入2月以來(lái)，短端利率DR007多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在人民銀行7天期逆回購(gòu)利率上方，商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單到期收益率均值也較上月同期上行0.1個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)正在展開一輪較快反彈過(guò)程。其中，春節(jié)消費(fèi)旺盛，1月PMI指數(shù)全面大幅回升至擴(kuò)張區(qū)間。與此同時(shí)，1月70個(gè)大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格環(huán)比降幅均較上月有所收窄，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度上升較快。對(duì)此，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，從1月金融數(shù)據(jù)看，企業(yè)信貸需求理想，這在一定程度上反映出目前利率水平處于適度區(qū)間，加之樓市預(yù)期有所改善，短期LPR下降必要性減弱，后續(xù)如何走還需經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步指引。

“當(dāng)前，在一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)信貸等政策下，市場(chǎng)融資的難度已大幅降低，新發(fā)放貸款利率降至歷史低位，降準(zhǔn)降息的空間亦大幅縮窄。下一階段，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的可持續(xù)性將在于提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定預(yù)期，而不是一味通過(guò)降息進(jìn)行刺激?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬、民生銀行研究院金融市場(chǎng)研究中心主任張麗云表示，2023年以來(lái)，為加大信貸投放，爭(zhēng)取更多資源，銀行繼續(xù)通過(guò)降價(jià)促對(duì)公投放；同時(shí)，為營(yíng)銷消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸，貸款利率也較去年下半年有所下降。對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)而言，獲得的貸款利率將會(huì)在LPR基礎(chǔ)上再大幅減點(diǎn)。因此，若繼續(xù)降息，將使得銀行息差繼續(xù)承壓，并容易衍生資金空轉(zhuǎn)和套利行為。

存量房貸利率還能降嗎？

值得關(guān)注的是，近期出現(xiàn)的“提前還房貸潮”讓存量房貸利率與新發(fā)房貸利率之前存在的“利差”浮出水面，調(diào)降存量房貸利率的呼聲也日漸高漲。盡管本次與房貸利率掛鉤的5年期以上LPR仍維持前值，但有觀點(diǎn)認(rèn)為，后續(xù)5年期以上LPR下降具有一定必要性。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼認(rèn)為，適度降低存量房貸利率，有助于減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)，減少居民提前還款行為，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展。金融管理部門可以加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的指導(dǎo)，通過(guò)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制引導(dǎo)銀行降低存量房貸利率。比如，對(duì)利率過(guò)高的存量房貸利率提供額外打折或減少加點(diǎn)等優(yōu)惠政策，逐步縮窄存量房貸與新增房貸之間的利差。

王青認(rèn)為，伴隨銀行存款利率下行，當(dāng)前銀行具備適度下調(diào)5年期以上LPR加點(diǎn)的條件。2022年9月15日起國(guó)有大行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)，其他銀行隨后跟進(jìn)；整體上看，此輪存款利率下調(diào)幅度明顯大于2022年4月的首次存款利率調(diào)整。“盡管近期市場(chǎng)利率上升較快，結(jié)合存款利率走勢(shì)來(lái)看，我們判斷后期5年期以上LPR仍有一定下調(diào)空間，能否落地主要取決于樓市走向?！蓖跚啾硎尽?/p>

不過(guò)也有專家認(rèn)為，下調(diào)存量房貸利率仍面臨挑戰(zhàn)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明指出，一方面，銀行息差壓力會(huì)制約存量房貸利率調(diào)整，下調(diào)存量房貸利率會(huì)進(jìn)一步壓低銀行利潤(rùn)空間。經(jīng)測(cè)算，目前存量按揭貸款利率較LPR加點(diǎn)幅度高出約40個(gè)基點(diǎn)，如果25%—50%的存量按揭貸款利率下調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，商業(yè)銀行年利息收入或?qū)p少388億元—776億元。另一方面，基于購(gòu)房時(shí)間、購(gòu)房地點(diǎn)的不同，存量房貸利率差異較大，需要制定差異化的下調(diào)政策，但在實(shí)踐中容易帶來(lái)套利空間，引發(fā)新的不公。

“如果存量房貸利率調(diào)降，預(yù)計(jì)在方案設(shè)計(jì)上會(huì)更加靈活精準(zhǔn)，既要精準(zhǔn)支持還貸壓力較高的群體，又要避免給銀行增加過(guò)大的經(jīng)營(yíng)壓力?！泵髅鞅硎?。

記者 許予朋

編輯 韓業(yè)清

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