文/鄧浩志

自從11月30日廣州宣布放寬防疫政策之后，利好經(jīng)濟(jì)的消息不斷。A股指數(shù)從2800多點(diǎn)快速上升到3200點(diǎn)，港股也大幅跳漲，資本似乎對(duì)中國經(jīng)濟(jì)充滿了信心。從長期趨勢(shì)看，的確沒有理由對(duì)中國經(jīng)濟(jì)沒有信心。但這次的復(fù)蘇的速度如何？能不能防疫政策一撤銷，立馬實(shí)現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)向？全面跳漲？恐怕未必。

簡單談幾點(diǎn)看法：

(資料圖片)

1、防疫政策松綁到全面落地到社會(huì)接納，需要一個(gè)過程。

很明顯，最近各地的政策，各部的政策都有混亂的，矛盾的地方，讓人無所適從，這都需要時(shí)間逐步理順。另外就算真的徹底放開，大眾還有一個(gè)心理適應(yīng)的過程，畢竟關(guān)了這么久，管了這么久，全面放開后又爆炸性地出現(xiàn)大量陽性案例。不少人非常擔(dān)心，有不敢上班的，有不敢堂食的，甚至有不敢出門的；也有員工大批陽性，工作無法正常展開的等等。所以放開初期，不但不能馬上提振經(jīng)濟(jì)，甚至在轉(zhuǎn)變期內(nèi)，不排除經(jīng)濟(jì)反而出現(xiàn)收縮的情況。我感覺，必須等到多數(shù)人都感染一次并且具有免疫力之后，多數(shù)人都覺得這個(gè)病沒啥可怕，之后社會(huì)才能談逐步恢復(fù)正常運(yùn)作，企業(yè)才能入場(chǎng)運(yùn)作。以上需時(shí)，少則三個(gè)月。

2、房地產(chǎn)仍然是制約中國經(jīng)濟(jì)的“命門”，樓市不復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)難復(fù)蘇。

房地產(chǎn)的規(guī)模擺在這里的，房地產(chǎn)長長的產(chǎn)業(yè)鏈也是客觀存在的。只要樓市不復(fù)蘇，1/3的行業(yè)都不太可能單獨(dú)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)也不太可能全面復(fù)蘇。樓市很關(guān)鍵有幾個(gè)指標(biāo)，包括成交量的提升，投資額的提升，賣地收入的提升等。以上種種，管理層是清楚的。

今年以來，大量政策支持房地產(chǎn)市場(chǎng)，樓市確定見底無疑。不過樓市雖然見底，但卻遲遲不復(fù)蘇，繼續(xù)在底部徘徊，這也是一個(gè)讓人頭疼的問題。敢不敢出重磅政策刺激房地產(chǎn)的需求？在這個(gè)問題上，管理層仍然比較謹(jǐn)慎，仍然擔(dān)心刺激政策太過，再次導(dǎo)致“炒房”情況出現(xiàn)。尤其在四大一線城市，仍然采取樓市過熱時(shí)的嚴(yán)格的調(diào)控政策。導(dǎo)致抑制“炒房”之余，也誤傷了大批剛需。重點(diǎn)是改善型的剛需。

一線城市不復(fù)蘇，二線城市購買力不敢出手，三四線城市更加低迷，這是一個(gè)連帶效應(yīng)。要讓“剛改”愿意買房，有能力買房，敢于買房。我認(rèn)為，唯一的路徑就是適度放開一線城市的人才購房政策，全面放開二線城市的限購政策，降低二套房貸利率。很明顯，以上松綁政策還沒有出現(xiàn)。需要觀察后續(xù)的房地產(chǎn)政策。

3、貨幣供應(yīng)不搞大水漫灌，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不太可能強(qiáng)勁。

盡管昨天公布的11月廣義貨幣（M2）供應(yīng)同比增長12.4%，為近年來最高。但也要看到11月狹義貨幣（M1）同比增長4.6%，增速低于10月的5.8%，M2-M1剪刀差擴(kuò)大，也說明市場(chǎng)信心不足，短期需求乏力，問題很難馬上扭轉(zhuǎn)。另一方面管理層反復(fù)表態(tài)不搞大水漫灌，也預(yù)示著，為避免物價(jià)暴漲而采取更為謹(jǐn)慎的貨幣政策取態(tài)。這和美聯(lián)儲(chǔ)面對(duì)疫情沖擊下的2020、2021有莫大的區(qū)別。所以中國經(jīng)濟(jì)要走出低迷了，走出高失業(yè)率，應(yīng)該會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的過程。沒有天量資金持續(xù)流入，就不可能出現(xiàn)一蹴而就的結(jié)果。

小結(jié)：

隨著防疫政策的放開，明年工作重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)上已是毫無疑問。而經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇也是大概率事件。問題只是復(fù)蘇的速度如何？感覺上這個(gè)“醞釀期”大概需要三個(gè)月左右時(shí)間，真的能感受到復(fù)蘇，估計(jì)需半年之后。至暗時(shí)刻應(yīng)該已經(jīng)過去了，但黎明前的黑夜，依然很冷。

不過，對(duì)于聰明的，敢于提前布局的投資者而言，目前正是機(jī)會(huì)。

標(biāo)簽： 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需醞釀 或半年后逐漸顯效