證監(jiān)會于11月28日發(fā)布的優(yōu)化房地產(chǎn)股權(quán)融資“新五條”，被業(yè)內(nèi)視為“第三支箭”?！暗谌Ъ卑l(fā)出近兩周，房企迅速響應(yīng)政策，掀起“融資潮”“定增熱”。

“新五條”的其中一條是，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資。通過“非公開發(fā)行股票”即定向增發(fā)方式融資，成為諸多房企未雨綢繆、自救的方式之一。

據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有16家A股房企加入定增隊(duì)伍。定增募資用途主要有完成“保交樓”任務(wù)、實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目開發(fā)、補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還負(fù)債。

【資料圖】

在同樣的政策下，不同的房企也會有不同的融資命運(yùn)。受訪專家認(rèn)為，市場會對房企的綜合情況做研判，優(yōu)質(zhì)房企獲得定增的可能性較大，市場對于出險(xiǎn)房企的認(rèn)購會更謹(jǐn)慎。此外，有些房企甚至?xí)媾R認(rèn)購不足的局面。

16家A股房企選擇定增

定增，即定向增發(fā)，是針對少數(shù)股東或者新股東發(fā)行股份融資。發(fā)行價(jià)格由參與增發(fā)的投資者競價(jià)決定。定增并無盈利要求，即使是虧損企業(yè)也可申請發(fā)行。

截至12月12日，據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計(jì)，從“第三支箭”政策出臺以來，已有16家A股房企宣布籌劃定增事項(xiàng)。從加入定增隊(duì)伍的房企屬性來看，呈現(xiàn)出多元性，有央企、國企、民營企業(yè)。不僅包含了優(yōu)質(zhì)房企，也有出險(xiǎn)房企。

其中，已有4家房企拋出定增預(yù)案，詳細(xì)公布募資金額、資金投放、投資者結(jié)構(gòu)、股票定價(jià)、股東回報(bào)等。

據(jù)紅星資本局觀察，響應(yīng)速度最快的房企是福星股份（000926.SZ）、世茂股份（600823.SH）、北新路橋（002307.SZ），于11月30日發(fā)布定增公告。福星股份還是首家發(fā)布定增預(yù)案的房企。

在擬發(fā)行對象方面，華發(fā)股份（600325.SH）、大名城（600094.SH）、嘉凱城（000918.SZ）目前已確定部分認(rèn)購者。嘉凱城本次定增只面向深圳市建軻投資有限公司這一名特定投資者，發(fā)行對象擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次發(fā)行的股份。

從募資用途來看，有10家房企明確打算將定增募資的一部分資金用于還債，包括世茂股份、新湖中寶（600208.SH）、華夏幸福（600340.SH）、天地源（600665.SH）、嘉凱城、金科股份（000656.SZ）、冠城大通（600067.SH）、綠地控股（600606.SH）、中華企業(yè)（600675.SH）、迪馬股份（600656.SH）等。

↑“第三之箭”發(fā)布后A股房企定增情況一覽表

經(jīng)營狀況良好的優(yōu)質(zhì)房企

定增認(rèn)購可能性較大

房企密集參與定增，市場認(rèn)購意愿如何？紅星資本局先后咨詢了券商、基金等機(jī)構(gòu)，均表示“涉及到投資決策等非公開信息，跟行業(yè)法規(guī)有沖突，不太方便點(diǎn)評?！?/p>

“再融資政策確實(shí)會利好一些存在流動(dòng)性壓力的房企。但是定增計(jì)劃能否通過，要看企業(yè)的剩余價(jià)值是否有認(rèn)購方買單?！敝T葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級分析師陳霄認(rèn)為，地方型中小房企也紛紛加入定增募資的隊(duì)伍，一些運(yùn)營良好、財(cái)務(wù)穩(wěn)定、利潤可觀的區(qū)域性房企，通過定增再融資的可能性較大。

中國城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓則認(rèn)為，央企、國企獲得定增的可能性大?！皬哪壳敖?jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、銷售回款、三道紅線等指標(biāo)來看，這類房企資金實(shí)力雄厚，三道紅線控制得較好，銷售尾款相對穩(wěn)定，認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)相對小?！?/p>

據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計(jì)，參與定增的央企有外高橋（600648.SH），國企有北新路橋、天地源、華發(fā)股份、嘉凱城等。

“沒有爆雷的企業(yè)，有可能優(yōu)先獲得定增?！睆V東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉接受紅星資本局采訪時(shí)表示，因?yàn)檫@類企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健、質(zhì)地優(yōu)良、堅(jiān)持主業(yè)。從種種政策信號來看，各地還是優(yōu)先保優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

李宇嘉補(bǔ)充說，即便是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，市場前期對它們也有爆雷的預(yù)期，因此它們的股價(jià)下跌，債券價(jià)格低，下降幅度大?！罢J(rèn)購方比較關(guān)注的是，此時(shí)是低位建倉，價(jià)位合適，應(yīng)該是比較好的時(shí)機(jī)，認(rèn)購可能性較大?！?

出現(xiàn)債務(wù)違約的房企

市場認(rèn)購會更謹(jǐn)慎

據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計(jì)，在此次謀劃定增的房企中，出現(xiàn)債務(wù)違約的民營房企有世茂股份、華夏幸福、金科股份等。

對于募資還債的房企，陳霄則持保守態(tài)度，他認(rèn)為市場認(rèn)購意愿會有所芥蒂。“尤其是出現(xiàn)債務(wù)違約頻繁的房企，認(rèn)購方會采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度對待，以避免資金風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)?！?/p>

“不管房企募資的用途是‘保交樓’還是還債，關(guān)鍵是投資者、潛在投資者能否與房企達(dá)成共識?！崩钣罴握J(rèn)為，只要能夠解決企業(yè)當(dāng)前的困境，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁，對于股價(jià)未來的走勢有幫助，不論什么用途，都會有投資者認(rèn)購。否則，機(jī)構(gòu)就不會認(rèn)購。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)坦言，如果“保交樓”背后產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足，那么認(rèn)購者確實(shí)會比較謹(jǐn)慎。

需要注意的是，最終能否成功發(fā)行，仍是未知數(shù)。房企在定增公告上也坦言，“由于非公開發(fā)行股票方案尚未確定，該事項(xiàng)尚存在不確定性。”

“認(rèn)購不足的情況可能存在，但房企發(fā)布定增計(jì)劃，基本上已經(jīng)找到并且確定認(rèn)購方，或者自身有良好的資產(chǎn)價(jià)值作為基礎(chǔ)，否則可能不會貿(mào)然發(fā)布定增計(jì)劃。”陳霄坦言。

嚴(yán)躍進(jìn)提醒，這需要大股東承擔(dān)更多的認(rèn)購份額或兜底的角色，同時(shí)要積極引入一些戰(zhàn)略投資者?！斑@樣有助于此類投資者積極認(rèn)購，否則單純從投資收益角度看，一些投資者顧慮增大，會導(dǎo)致認(rèn)購不足的問題?！?/p>

紅星新聞?dòng)浾?俞瑤?實(shí)習(xí)記者 盧月佳?范笛

編輯 余冬梅 實(shí)習(xí)編輯 羅宇婷

標(biāo)簽： 第三支箭掀起定增熱 已有16家A股房企加入定增隊(duì)