《國際金融報(bào)》記者采訪了數(shù)位散戶投資者，他們有著不同的投資經(jīng)驗(yàn)及操作策略，有的抄底抄在半山腰，有的在黎明來臨之前“割肉”，有的堅(jiān)定地長(zhǎng)期持有。

在疫情、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重內(nèi)外因素影響下，2022年A股出現(xiàn)持續(xù)大跌、震蕩分化行情，股民人均虧損達(dá)到7.9萬元。

(資料圖)

《國際金融報(bào)》記者采訪了數(shù)位散戶投資者，他們有著不同的投資經(jīng)驗(yàn)及操作策略，有的抄底抄在半山腰，有的在黎明來臨之前“割肉”，有的堅(jiān)定地長(zhǎng)期持有。他們有著各自的復(fù)盤反思，提到了“風(fēng)控、心態(tài)、認(rèn)知”等關(guān)鍵詞。

分析人士建議，個(gè)人投資者在管理財(cái)富時(shí)必須有多元化的投資理念，資產(chǎn)分散配置很重要。投資的視野要長(zhǎng)一些。投資者應(yīng)該綜合基本面、估值、資金面和政策面來考慮投資決策，宏觀因素也不可忽視，要對(duì)各類未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)情形做一個(gè)判斷。

“小白”小林：黎明前割肉

90后小林(化名)“入市”三年，2022年虧損最多，心態(tài)最崩。年內(nèi)A股震蕩大跌，市場(chǎng)情緒尤其低迷。全球半導(dǎo)體市場(chǎng)震蕩，A股電子板塊震蕩下跌，2022年1月4日至4月26日累計(jì)跌近42%，2022年4月27日至8月18日累計(jì)回暖約39%，2022年8月19日至10月11日回調(diào)近27%，2022年10月12日至今回升逾14%。

電子板塊波動(dòng)及跌幅之大，小林反思直言心態(tài)不好，交了學(xué)費(fèi)，持有的半導(dǎo)體基金及個(gè)股都虧損，基金更是在低點(diǎn)割肉，股票還被套。

2022年3月底，小林在“半山腰上”抄底了一只明星半導(dǎo)體基金，通過多次定投，基金一度止跌為盈，小林萌生過賣出想法，但當(dāng)時(shí)考慮到不及盈利目標(biāo)，且基于對(duì)賽道的看好，心里想著要長(zhǎng)期持有該基金。

8月初起基金持續(xù)大跌，市場(chǎng)彌漫著恐慌情緒，一度出現(xiàn)滬指或?qū)⒌陀?800點(diǎn)等悲觀聲音，小林看著基金虧損率，在10月12日還是選擇“割肉”賣出，轉(zhuǎn)換買入新能源主題的基金，上述基金共計(jì)虧損31%。

但是10月中旬政策利好因素提振市場(chǎng)，該基金開始小有回暖。小林在黎明前“閃退”，其反思自己承受虧損的能力弱，嚴(yán)重被市場(chǎng)低迷情緒干擾，這是讓投資策略失誤的關(guān)鍵原因。

止損了基金，小林沒有割肉股票。小林在2022年8月8日買了一只半導(dǎo)體個(gè)股，意圖“抄底”，但至今被套111天。伴隨著A股回調(diào)，該股也大跌至月底?；谫Y金可能會(huì)轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體賽道的判斷，小林進(jìn)行多次加倉以縮小虧損，2022年9月上旬該股轉(zhuǎn)虧為盈，小林在某天大漲后，尾盤選擇清倉。但因當(dāng)天股票賣出失敗，小林于是開始了新一輪的被套。僅2022年9月上旬至10月上旬，半導(dǎo)體賽道累計(jì)跌去17%。

小林安慰自己只要堅(jiān)持拿住，股價(jià)早晚“會(huì)回來”，因此沒有割肉清倉。多次加倉后，該股倉位越來越重。2022年四季度至今，盡管該股股價(jià)略有回暖，但最新報(bào)價(jià)離43元的成本價(jià)還相差8元，持倉虧損率仍超過19%。

“激進(jìn)”陳猛：抄在半山腰

90后白領(lǐng)陳猛(化名)操作手法顯得有些激進(jìn)，在2020年反彈普漲行情下“嘗到甜頭”，但在2022年大跌分化行情下“苦不堪言”，賬戶整體處于虧損狀態(tài)。

陳猛也有心態(tài)“扛不住”的股票，2022年7月5日至10月24日，這只房地產(chǎn)藍(lán)籌股累計(jì)跌逾55%。陳猛在“黑暗的恐懼”中選擇割肉止損，錯(cuò)過反彈行情。后來，“三支箭”利好政策出臺(tái)，房地產(chǎn)板塊持續(xù)回暖，該股在2022年10月25日至今累計(jì)回暖近65%。

陳猛反思道，“虧后就會(huì)想去補(bǔ)倉，但這是個(gè)怪圈，如果大趨勢(shì)不對(duì)，會(huì)越虧越多。”

而令其欣慰的是，另一只股他拿住了。他抄底抄在半山腰的港股騰訊控股波動(dòng)更大，好在堅(jiān)信股價(jià)會(huì)回來，大跌壓力下拿住了。騰訊控股在2022年6月27日至10月28日累計(jì)跌約48%，之后持續(xù)回暖幅度超過100%。“對(duì)待市場(chǎng)情緒，要有自己的堅(jiān)持。”陳猛稱。

陳猛直言自己錯(cuò)過了貴州茅臺(tái)，語氣中充滿了遺憾。2022年A股市場(chǎng)悲觀聲音濃郁，貴州茅臺(tái)也持續(xù)下跌。8月、9月盤整，10月持續(xù)大跌，10月底跌至1316.2元/股。那段時(shí)間，陳猛記得有一次出差上飛機(jī)之前想要買入貴州茅臺(tái)，但是沒有成功。第二天貴州茅臺(tái)繼續(xù)下跌，陳猛信心不足，沒有繼續(xù)買入。此后股價(jià)迎來“陽光”，持續(xù)回暖，重新站上1800元/股，陳猛也錯(cuò)過入場(chǎng)。

如今，陳猛對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)也更加明確，他表示，將調(diào)整2023年資產(chǎn)配置，比如降低股票、基金權(quán)重，增加收息等相對(duì)穩(wěn)定部分，激進(jìn)和穩(wěn)健配置調(diào)整為“四六”比例，并且會(huì)“留足子彈”以更好調(diào)控倉位。他強(qiáng)調(diào)，始終保持理性，賺認(rèn)知內(nèi)的錢，提高專注力，對(duì)待市場(chǎng)情緒要有自己的堅(jiān)持。

“保守”老劉：多問為什么

老劉是一位大學(xué)教授，2005年接觸了A股，炒股年齡有17年。2022年，其在股市的總體虧損約10%。

2022年初，老劉持倉醫(yī)藥股，但在普跌下選擇了“割肉”。

4月底，老劉又持有了一只元宇宙概念股，該股走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)。由于預(yù)期該股后期會(huì)下跌，老劉在其漲停行情下，選擇了清倉。之后在11中旬又選擇入場(chǎng)建倉，且期間多次補(bǔ)倉，現(xiàn)在持倉一成，基于對(duì)基本面的看好，老劉計(jì)劃長(zhǎng)期持有。

此外，老劉依舊熱愛打新。在大盤整體低迷下，新股破發(fā)更是頻現(xiàn)，老劉打新北證個(gè)股就出現(xiàn)虧損，好在份額不多，虧損的資金也不算多。

“以前也是大肆進(jìn)舉的激進(jìn)派，操作手法比較沖動(dòng)?，F(xiàn)在是穩(wěn)健派，多問自己幾個(gè)原因，也不會(huì)全倉。每次選股，要問自己看好的3至5個(gè)理由?！?022年市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷，老劉直言自己沒有受到市場(chǎng)低迷情緒干擾，不論盈虧，心態(tài)都能承受。因?yàn)楣墒械馁Y金不急著拿來用，最重要的是看好自己所選的股票，選定后還是要堅(jiān)定持有。

去年A股人均虧近8萬

“有玩笑這樣說，錢僅放在銀行存款，其他什么都不投，收益率就跑贏了80%的人。”某保險(xiǎn)公司培訓(xùn)部負(fù)責(zé)人褚經(jīng)理在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，疫情、政策、外部國家加息以及金融政策調(diào)整等多重因素影響下，2022年金融理財(cái)整體上與預(yù)期的差距明顯。去年也是資管新規(guī)正式全面實(shí)施的第一年，很多理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品也有比較大的影響，加上三季度以來債券收益波動(dòng)比較大(此前很多理財(cái)產(chǎn)品都將債作為安全性底層資產(chǎn)大量配置)，R2級(jí)產(chǎn)品也不盡人意，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)破凈率也很高，這對(duì)投資者的信心有較大打擊。

2022年在疫情、通脹等內(nèi)外因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)走低，股市表現(xiàn)震蕩。A股虧錢效應(yīng)明顯，截至2022年12月30日收盤，A股總市值為87.76萬億元，較2021年年末的99萬億元減少11.24萬億。剔除2022年上市新股的總市值規(guī)模，2022年A股總市值縮水了16.66萬億元，按照2022年11月底2.11億A股投資者數(shù)量計(jì)算，2022年A股股民人均虧損達(dá)到7.9萬元。

如何理解2022年內(nèi)A股震蕩下跌表現(xiàn)？野村東方國際證券研究部首席策略分析師高挺在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析，2022年全球大多數(shù)股市和A股一樣都顯著下跌。但從驅(qū)動(dòng)力上看，與海外高通脹和央行緊縮相比，A股調(diào)整有較多國內(nèi)因素。其中，房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，拖累整體經(jīng)濟(jì)和不少上市公司業(yè)績(jī)基本面，疫情也是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要擾動(dòng)因素。如果中國國內(nèi)拖累增長(zhǎng)預(yù)期的因素得以逆轉(zhuǎn)，A股可能走出不同與海外的行情。

另外，2022年海外資金流入A股的步子放緩。2021年北向資金凈流入額超過4000億元，而2022年凈流入額不足1000億元。這不僅體現(xiàn)了海外投資者對(duì)中國股市的謹(jǐn)慎態(tài)度，也更多反映整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。

“當(dāng)前基本面并不是影響股價(jià)的唯一因素?！备咄χ毖?，去年市場(chǎng)中比較超預(yù)期的行業(yè)表現(xiàn)是房地產(chǎn)板塊，表現(xiàn)明顯跑贏整個(gè)A股。這反映即使行業(yè)基本面十分低迷或繼續(xù)惡化，但足夠長(zhǎng)時(shí)間的行業(yè)數(shù)據(jù)疲弱使市場(chǎng)能比較充分地將其反映到股價(jià)上。相反，一些基本面較好的板塊，如電力設(shè)備，在別的板塊大幅下跌之后，估值擔(dān)憂也使市場(chǎng)對(duì)其拋售。

今年如何合理配置資產(chǎn)

“從大類資產(chǎn)配置上來講，市場(chǎng)上不乏極端的投資者，要么是大比例參與風(fēng)險(xiǎn)投資權(quán)益類市場(chǎng)，要么就是風(fēng)險(xiǎn)較大的中短期理財(cái)?！瘪医?jīng)理提出建議，如果對(duì)本金或者安全性要求較高，應(yīng)該更多關(guān)注存款與保險(xiǎn)。房地產(chǎn)涉及的行業(yè)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)面非常廣，政策解綁寬松也是趨勢(shì)，在抓住固定資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)時(shí)，對(duì)于開發(fā)商和地段的挑選上要更加謹(jǐn)慎。剛需人群應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)買房，現(xiàn)在是買方市場(chǎng)，價(jià)格和政策都會(huì)對(duì)購房者有利。黃金可以作為部分資產(chǎn)配置，但是要獲得超額利益是很困難的。外匯投資要謹(jǐn)慎，目前歐洲還有加息空間，通脹的預(yù)期還是非常高。

對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)，投資者尤其是散戶應(yīng)該怎么做？高挺指出，第一，個(gè)人投資者在管理財(cái)富時(shí)必須有多元化投資理念。股票是金融資產(chǎn)中高風(fēng)險(xiǎn)的一類，波動(dòng)較高，所以在其他類別的資產(chǎn)上分散配置很重要。第二，單看股票，專業(yè)及個(gè)人投資者都很難對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)精準(zhǔn)把握，要理解“投資”而不是“投機(jī)”也很重要，投資的視野要長(zhǎng)一些，否則容易追漲殺跌。第三，股市上很多小波動(dòng)是消息面上帶來的，有些對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)、個(gè)股有重要影響，有些并非如此，如何分析把握這些影響對(duì)非專業(yè)的個(gè)人投資者來說難度很高，所以個(gè)人投資者應(yīng)該考慮是否要把投資交給優(yōu)質(zhì)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來管理。

高挺進(jìn)一步表示，投資者應(yīng)該綜合基本面、估值、資金面和政策面來考慮投資決策，對(duì)各類未來可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)情形做一個(gè)判斷。有兩個(gè)要點(diǎn)，一是對(duì)各方面未來走勢(shì)的判斷。當(dāng)下的情況不那么重要，重要的是將來的預(yù)期能否支持投資決策。二是正是因?yàn)槲磥硎遣淮_定的，當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)或個(gè)股看法很樂觀時(shí)，要問一下自己，如果看法是錯(cuò)，情況會(huì)是什么樣？這是所謂的情形分析，各種可能都考慮到，才是扎實(shí)的第一步。市場(chǎng)有句老話，做最壞的打算，希望最好的結(jié)果。

從去年股市表現(xiàn)來看，宏觀因素也不可忽視。摩根大通董事總經(jīng)理、首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑此前在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也提醒，除了疫情影響，A股還疊加地緣政治、通脹上漲、美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響，這對(duì)于大部分投資人來說，是陌生且難以判斷的因素。因此需要跳出A股看A股，要將其置于更大的環(huán)境中考慮相關(guān)的影響因素。

“當(dāng)前股市相對(duì)位置偏低，下行幅度有限，而向上修復(fù)空間和機(jī)會(huì)更大，股票、基金仍有較大機(jī)會(huì)。不過選股要考慮公司實(shí)際財(cái)務(wù)等指標(biāo)，基金更需要找準(zhǔn)買入時(shí)機(jī)并拉長(zhǎng)持有時(shí)間，普通投資者可以通過定投來降低波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以參與市場(chǎng)獲取中國逐步復(fù)蘇的紅利。預(yù)計(jì)2023年理財(cái)產(chǎn)品不再像2022年那樣出現(xiàn)大規(guī)模不及預(yù)期甚至破凈，有望逐步恢復(fù)到合理范圍，選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品與其背后的管理公司也會(huì)顯得很重要?！瘪医?jīng)理認(rèn)為。

標(biāo)簽： 個(gè)人投資者 貴州茅臺(tái) 長(zhǎng)期持有