VC/PE盯上奶牛。

背靠印尼富豪，“養(yǎng)牛冠軍”澳亞集團(tuán)終于要IPO了。

近日，澳亞集團(tuán)開啟招股，擬全球發(fā)售3064萬股，其中香港發(fā)售306.4萬股，國(guó)際發(fā)售2757.6萬股。最高發(fā)售價(jià)為每股發(fā)售股份7.00港元。預(yù)計(jì)將于12月30日在港交所上市。

(相關(guān)資料圖)

時(shí)間回到2004年，澳亞集團(tuán)開始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，作為印度尼西亞最大的家禽生產(chǎn)商之一佳發(fā)集團(tuán)旗下的全資子公司，澳亞集團(tuán)憑借豐富的奶牛養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)，很快便占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，目前，澳亞集團(tuán)在我國(guó)已擁有有10個(gè)規(guī)模化牧場(chǎng)，截至今年6月30日，總存欄量為111424頭奶牛，其中57383頭為成母牛，不管是質(zhì)量還是產(chǎn)量，都是行業(yè)中當(dāng)之無愧的“產(chǎn)奶能手”。

也正是澳亞集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)奶源，為其在資本市場(chǎng)打開局面。天眼查顯示，至今澳亞集團(tuán)共完成兩輪融資。與眾不同的是，澳亞集團(tuán)背后，均為產(chǎn)業(yè)資本。

2020年，澳亞集團(tuán)完成2.544億美元的戰(zhàn)略融資，投資方為日本明治乳業(yè)；2021年9月完成1.46億美元融資，背后投資方為新希望乳業(yè)、簡(jiǎn)愛酸奶以及元?dú)馍制煜卤焙Ｄ翀?chǎng)。澳亞集團(tuán)持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)奶源供給，備受下游乳企關(guān)注。

而今年以來，隨著認(rèn)養(yǎng)一頭牛、君樂寶、完達(dá)山、宜品、花花牛、溫氏乳業(yè)、衛(wèi)崗乳業(yè)等乳企相繼披露IPO計(jì)劃，乳業(yè)成為備受VC/PE關(guān)注的性感賽道。其中，手握大中型原料奶供應(yīng)資源的澳亞集團(tuán)，也將憑借手中的超11萬奶牛，迎來新發(fā)展機(jī)遇。

01 “養(yǎng)牛冠軍”是怎么煉成的？

澳亞集團(tuán)進(jìn)軍中國(guó)乳業(yè)，還要從上世紀(jì)九十年代說起。

彼時(shí)，我國(guó)奶牛產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚未形成規(guī)模，主要是農(nóng)民個(gè)體戶養(yǎng)牛，庭院式飼養(yǎng)，手工式擠奶，質(zhì)量參差不齊，形成規(guī)模的乳制品企業(yè)并不多。

而恰逢外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境開放，不少國(guó)外乳制品企業(yè)發(fā)現(xiàn)了中國(guó)這一巨大的市場(chǎng)空缺，紛紛開始“走進(jìn)來”，澳亞集團(tuán)便是其中一員。

作為新加坡上市公司佳發(fā)集團(tuán)旗下的全資子公司，澳亞集團(tuán)最初只是佳發(fā)集團(tuán)旗下的乳制品部門，1997年，澳亞集團(tuán)通過位于印度尼西亞瑪瑯的第一個(gè)奶牛牧場(chǎng)，開始了奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。

值得一提的是，佳發(fā)集團(tuán)是印度尼西亞最大的家禽生產(chǎn)商之一，發(fā)展至今已有40多年的歷史，并成功在中國(guó)、越南、印度和緬甸展開業(yè)務(wù)。

2014年8月15日，佳發(fā)集團(tuán)成功在新加坡交易所主板成功掛牌上市。據(jù)《福布斯》報(bào)道，2014年，佳發(fā)集團(tuán)創(chuàng)始人Handojo Santosa擁有5.55億美元資產(chǎn)，使他成為印尼第49位最富有的人。2021年，佳發(fā)集團(tuán)營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了46億美元。

而回到澳亞集團(tuán)，2004年開始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。為了迅速打開市場(chǎng)，澳亞集團(tuán)選擇與巨頭蒙牛乳業(yè)展開合作。當(dāng)時(shí)雙方在內(nèi)蒙古成立合資企業(yè)，澳亞集團(tuán)持股70%，就此開啟了中國(guó)業(yè)務(wù)。一開始，澳亞集團(tuán)就建立了國(guó)內(nèi)首個(gè)牛群規(guī)模超過萬頭的大規(guī)模牧場(chǎng)。

但雙方的合作并沒有維持太久，2008年，因?yàn)殡p方發(fā)展想法不同，澳亞集團(tuán)與蒙牛和平分手，退出合資企業(yè)。從2009年開始自行發(fā)展。目前，佳發(fā)集團(tuán)仍是澳亞集團(tuán)第一大股東，持有其62.5%的股權(quán)。

在澳亞集團(tuán)，奶?？芍^是最寶貴的資產(chǎn)。其優(yōu)質(zhì)的奶牛也成為澳亞集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。憑借領(lǐng)先的奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，澳亞集團(tuán)已經(jīng)前五大牧場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商之一。

從產(chǎn)量方面來看，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，自2015年到2021年，澳亞集團(tuán)每頭成母牛的平均產(chǎn)奶量連續(xù)七年位居中國(guó)第一。2021年，每頭成母牛的年平均產(chǎn)奶量達(dá)到12.7噸，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

而從質(zhì)量來看，澳亞集團(tuán)同樣遙遙領(lǐng)先。據(jù)資料顯示，澳亞集團(tuán)原料奶的蛋白質(zhì)含量及脂肪含量分別為3.3%及3.8%，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于國(guó)家優(yōu)質(zhì)乳標(biāo)準(zhǔn)、美國(guó)及日本標(biāo)準(zhǔn)。

目前，澳亞集團(tuán)在我國(guó)已擁有有10個(gè)規(guī)?；翀?chǎng)，截至今年6月30日，總存欄量為111424頭奶牛，其中57383頭為成母牛，是行業(yè)中當(dāng)之無愧的“產(chǎn)奶能手”。

手握11萬奶牛，業(yè)績(jī)方面，澳亞集團(tuán)近年來營(yíng)收不斷提升。招股書顯示，2019年至2021年，其營(yíng)收分別為3.52億美元、4.05億美元、5.22億美元；2022年上半年其營(yíng)收為2.78億美元。產(chǎn)量、質(zhì)量、數(shù)量均優(yōu)，為澳亞集團(tuán)吸引來了一大批客戶，幾乎遍布整個(gè)乳業(yè)，包括蒙牛、光明、明治、 君樂寶、新乳業(yè)、元?dú)馍?、?jiǎn)愛等品牌，幾乎覆蓋了國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)。

02 背靠印尼富豪，元?dú)馍值犬a(chǎn)業(yè)資本都投了

背靠印尼國(guó)內(nèi)第一大畜牧養(yǎng)殖集團(tuán)，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來，澳亞集團(tuán)便獲得了大量的資本支持。

天眼查顯示，截至目前，澳亞資本共完成了兩輪融資，分別是2020年完成的2.544億美元的戰(zhàn)略融資，投資方為日本明治乳業(yè)；2021年9月完成的1.46億美元融資，背后投資方為新希望乳業(yè)，簡(jiǎn)愛酸奶以及元?dú)馍制煜卤焙Ｄ翀?chǎng)。值得注意的是，在澳亞資本背后資本陣營(yíng)中，均為產(chǎn)業(yè)資本。

而真正讓澳亞資本被外界關(guān)注的，正是其2021年的這筆戰(zhàn)略融資。

當(dāng)時(shí)，一周之內(nèi)澳亞牧場(chǎng)接連傳出3家公司入股的消息，引起業(yè)內(nèi)關(guān)注。先是在去年9月1日，有消息稱，簡(jiǎn)愛酸奶母公司樸誠(chéng)乳業(yè)與澳亞牧場(chǎng)母公司澳亞投資簽署戰(zhàn)略投資協(xié)議，成為澳亞投資戰(zhàn)略股東。雙方將在高品質(zhì)原奶持續(xù)供應(yīng)、樸誠(chéng)乳業(yè)萬頭牧場(chǎng)建設(shè)技術(shù)支持、共同選址投建高標(biāo)準(zhǔn)牧場(chǎng)等方面開展合作。

次日，元?dú)馍制煜滤崮唐放啤氨焙Ｄ翀?chǎng)”官微宣布與澳亞投資完成簽約，成為后者戰(zhàn)略股東。北海牧場(chǎng)表示，雙方2021年年初建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，入股澳亞后，“北海牧場(chǎng)”優(yōu)質(zhì)奶源和供應(yīng)鏈體系建設(shè)將得到保障，進(jìn)一步完善在乳品行業(yè)的戰(zhàn)略布局。

9月7日晚，新希望乳業(yè)也對(duì)外發(fā)布公告，稱擬通過在中國(guó)香港設(shè)立的全資子公司GGG 以5840萬美元的價(jià)格購(gòu)買澳亞投資5%的股份。

自此，一周之內(nèi)，澳亞集團(tuán)相繼獲得三家企業(yè)入股。招股書顯示，目前佳發(fā)持股為62.5%，明治中國(guó)持股為25%，元?dú)馍制煜翽lutusTaurus、新希望乳業(yè)均持股為5%，樸誠(chéng)乳業(yè)持股為2.5%。

實(shí)際上，自2018年底起，受奶牛存欄量持續(xù)下降、奶源緊張、需求上漲等因素影響，下游乳業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)奶源的爭(zhēng)奪也越發(fā)激烈，不少相關(guān)資產(chǎn)成為投資標(biāo)的，比如新希望乳業(yè)、蒙牛收購(gòu)了現(xiàn)代牧業(yè)部分股權(quán)或資產(chǎn)、中地乳業(yè)獲得伊利股份、優(yōu)然牧業(yè)投資，還有賽科星、原生態(tài)牧業(yè)、江蘇輝山牧業(yè)等相關(guān)資產(chǎn)均成為收購(gòu)標(biāo)的。

而澳亞集團(tuán)持續(xù)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)奶源供給，也成為上述乳企入股澳亞投資的主要原因。

受到業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可，澳亞集團(tuán)開始邁向上市。今年3月，澳亞集團(tuán)向港交所首次遞交招股說明書，卻在6個(gè)月后失效。

今年10月，澳亞集團(tuán)“卷土重來”，更新了招股說明書，繼續(xù)推進(jìn)港交所主板上市進(jìn)程。據(jù)了解，澳亞集團(tuán)本次上市已經(jīng)來到最后關(guān)頭，已經(jīng)通過港股主板IPO聆訊，將于12月30日IPO。

從澳亞集團(tuán)獲得多家產(chǎn)業(yè)資本投資，以及相對(duì)順利的IPO之路可以看出，掌握上游優(yōu)質(zhì)牧場(chǎng)已經(jīng)成為未來乳業(yè)品牌的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而受到地理位置限制，這類優(yōu)質(zhì)的奶源地在我國(guó)屬于稀缺資產(chǎn)，以澳亞集團(tuán)為代表的相關(guān)企業(yè)的價(jià)值自然也會(huì)隨之水漲船高。

未來，隨著人們健康意識(shí)的提升已經(jīng)環(huán)保政策的推動(dòng)下，澳亞集團(tuán)這類擁有大型規(guī)?；翀?chǎng)的企業(yè)將持續(xù)收益。據(jù)了解，此次IPO，澳亞集團(tuán)募集的資金將主要用于擴(kuò)展奶牛牧場(chǎng)群，包括建造牧場(chǎng)設(shè)置及購(gòu)買設(shè)備等。未來，在已經(jīng)擁有超過11萬奶牛的前提下，澳亞集團(tuán)還計(jì)劃在山東新開發(fā)兩個(gè)牧場(chǎng)，可新增29500頭奶牛，預(yù)計(jì)將在2023年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

03 今年，乳企迎來IPO潮

澳亞集團(tuán)走向資本市場(chǎng)背后，是國(guó)內(nèi)乳業(yè)格局正在悄然發(fā)生變化的真實(shí)寫照。

一直以來，中國(guó)乳業(yè)格局一直被蒙牛和伊利兩大寡頭所占據(jù)，形成了雙雄稱霸的局面。在巨頭夾擊下，過去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中小乳企在資金實(shí)力、品牌影響力、產(chǎn)業(yè)鏈搭建等方面被降維打擊，生存空間一再被擠壓。

但近兩年來，這種局面發(fā)生了一些改變。隨著直播帶貨、社交平臺(tái)新營(yíng)銷方式的興起，一批新興乳業(yè)成為網(wǎng)紅品牌，被消費(fèi)者所熟知，開始大舉攻占市場(chǎng)。有數(shù)據(jù)顯示，以中國(guó)乳制品零售額計(jì)算，蒙牛和伊利這中國(guó)兩家領(lǐng)先乳制品公司的市場(chǎng)集中度2019年為58.6%，而到了2021年卻降至55.5%，越來越多的新興乳企正在沖擊市場(chǎng)。

在乳業(yè)市場(chǎng)，興起了北海牧場(chǎng)、簡(jiǎn)愛、樂純、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等新興品牌，VC/PE們也開始瞄準(zhǔn)這條“性感”的賽道。

新興乳企們?cè)谶@兩年頻繁獲得融資。比如，成立于2014年的低溫酸奶品牌簡(jiǎn)愛，成立的最初幾年并未受到資本關(guān)注。但自2020年開始至今，每年完成一筆融資，不斷引入知名機(jī)構(gòu)。2020年5月，簡(jiǎn)愛酸奶完成首輪融資，交易金額達(dá)到4億人民幣，投資方包括經(jīng)緯創(chuàng)投、黑蟻資本、麥星投資、中信農(nóng)業(yè)；2021年3月，完成8億元B輪融資，背后資方更為豪華，包括紅杉中國(guó)、璞瑞投資基金、德弘資本以及經(jīng)緯創(chuàng)投、黑蟻資本等老股東。

今年3月，簡(jiǎn)愛酸奶母再次完成最新一輪C輪融資，由德弘資本領(lǐng)投，QY Capital、行知資本、廣州金控基金、璞瑞資本等新老股東跟投。融資將主要用于公司上游供應(yīng)鏈布局，提升產(chǎn)品迭代效率，為消費(fèi)者創(chuàng)造更多價(jià)值。

認(rèn)養(yǎng)一頭牛同樣也是這兩年新崛起的網(wǎng)紅品牌，在這場(chǎng)VC/PE投資乳業(yè)的浪潮中獲得諸多資本關(guān)注。天眼查顯示，認(rèn)養(yǎng)一頭牛成立至今共完成5輪融資，成立之初便獲得吳曉波頻道加持，并結(jié)合認(rèn)養(yǎng)和直播的形式，迅速在消費(fèi)者群體中打開市場(chǎng)。融資方面值得注意的是，2021年認(rèn)養(yǎng)一頭牛接連完成3輪融資，背后資本豪華，包括美團(tuán)龍珠、德弘資本、KKR、吳曉波旗下頭頭是道投資基金、前海梧桐并購(gòu)基金、古茗等。據(jù)了解，2021年認(rèn)養(yǎng)一頭牛營(yíng)收超過25億，在乳制品銷售規(guī)模排名第五。

此外，2018年，元?dú)馍忠灿H自下場(chǎng)乳業(yè)市場(chǎng)，孵化了酸奶品牌“北海牧場(chǎng)”，主打“飲食控糖”，迅速成為業(yè)界明星。2020年，北海牧場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)167%，成為不少年輕人新寵。

還有提純奶品牌冰博克，成立至今共完成4輪融資，背后資本包括伯仲資本、挑戰(zhàn)者創(chuàng)投、遠(yuǎn)翼投資、黑峪創(chuàng)投等……

隨著VC/PE在乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中不斷加注，一批新興品牌發(fā)展迅速，紛紛開始向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來，已經(jīng)有超過15家乳企沖刺IPO。比如，認(rèn)養(yǎng)一頭牛從去年10月開啟A股上市輔導(dǎo)，今年7月5日，認(rèn)養(yǎng)一頭牛預(yù)披露招股書，擬沖刺上證主板；同樣在7月，菊樂股份重啟IPO，沖刺深交所；還有君樂寶、完達(dá)山、宜品、花花牛、溫氏乳業(yè)、衛(wèi)崗乳業(yè)等均在今年披露了IPO相關(guān)計(jì)劃。

據(jù)相關(guān)人士分析，今年乳企扎堆上市的原因主要有三個(gè)，“一是受國(guó)家鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)上市的政策影響；二是疫情期間乳企抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力在下降；三是目前國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，頭部巨頭給腰部中小型乳企造成了經(jīng)營(yíng)壓力?！?/p>

面對(duì)兩大巨頭的圍攻，中小乳企們自身資金不足，繼續(xù)通過IPO募資，投建生產(chǎn)基地、擴(kuò)充產(chǎn)能以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以應(yīng)對(duì)外界挑戰(zhàn)。

可以預(yù)見的是，在消費(fèi)者對(duì)安全和品質(zhì)追求的日益提升下，乳業(yè)企業(yè)們對(duì)奶源的質(zhì)量將更加重視。一方面，一些具備資金實(shí)力的企業(yè)會(huì)通過自建牧場(chǎng)，搭建可控的奶源基地。

但另一方面，對(duì)于一些中小乳企來說，這并不容易，通過持股來獲得穩(wěn)定且高質(zhì)量的奶源，不失為一個(gè)好辦法。而在這背后，以澳亞集團(tuán)為代表的大中型原料奶供應(yīng)商將迎來新機(jī)遇。

標(biāo)簽： 印度尼西亞 資本市場(chǎng)