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受近日美元指數(shù)走弱加上對需求前景改善預(yù)期的影響，昨日倫鋅大幅拉漲，內(nèi)盤受帶動偏強運行。

從基本面來看，短期國內(nèi)鋅市處于供增需減的時間節(jié)點。

供應(yīng)方面，12月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量升至52.58萬噸年內(nèi)最高，但略不及預(yù)期，高利潤驅(qū)動下1月多數(shù)煉廠維持較高開工運行，預(yù)計2023年1月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比減少2.11萬噸至50.46萬噸，同比去年減少1.29萬噸或2.5%，整體開工率在歷年春節(jié)月份里處于相對高位。這也是由于當(dāng)前國內(nèi)鋅礦加工費在5500-6000元/金屬噸，處于歷史相對高位，疊加鋅價二八分成，煉廠高利潤驅(qū)動下追產(chǎn)趕產(chǎn)。而隨著煉廠需求增加，加上部分礦山有冬季減產(chǎn)計劃，本周國產(chǎn)鋅礦加工費持平5650元/噸均價，有趨穩(wěn)跡象。但從整體節(jié)奏來看，2023年全球鋅礦供應(yīng)仍預(yù)計前松后緊。

歐洲方面，近期歐洲冬季超預(yù)期的高溫導(dǎo)致歐洲天然氣期貨價格持續(xù)下跌，達到2022年2月以來的最低水平。截至目前，天然氣需求遠低于最初的預(yù)期。另外，歐盟對解決能源問題決心可見，當(dāng)?shù)貢r間2022年12月19日，歐洲各國能源部長達成了協(xié)議：如果歐盟主要交易中心的價格價連續(xù)三天保持在180歐元/兆瓦時以上，將實施價格上限。整體上，歐洲天然氣期貨價格持續(xù)下跌，鋅價成本支撐減弱，但目前海外煉廠暫無更多復(fù)產(chǎn)消息，歐洲能源問題未完全解決，中長期仍對鋅價下方提供一定支撐。

需求方面，由于今年春節(jié)較往年提前，終端企業(yè)及加工企業(yè)陸續(xù)進入放假模式，上周開始下游整體開工大幅下行。年前訂單來看，下游整體訂單差于往年，下游看跌情緒較濃。從企業(yè)備庫情緒來看，備庫量有所減少，一方面對年后價格不持看漲情緒，另一方面年后訂單存在不確定性，企業(yè)基本維持常規(guī)備庫。但由于疫情原因難以保證年后工人按時復(fù)工，故本周仍有部分廠家延續(xù)開工進行成品庫存的備庫，但就尚在開工的企業(yè)體量來講仍是少量。預(yù)計下周，企業(yè)開工或繼續(xù)下滑。

行情展望：短期年關(guān)將至，加上疫情的邊際影響，需求乏力，基本面供增需減現(xiàn)實下，鋅價或仍內(nèi)弱外強、偏弱運行，但市場對明年國內(nèi)需求改善仍有較強預(yù)期，加上全球庫存加速下行，不宜過分看空，預(yù)計明年鋅價或表現(xiàn)為先揚后抑走勢。

標簽： 持續(xù)下跌 利潤驅(qū)動 期貨價格