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【經(jīng)濟定調(diào)】中央提到“當前我國經(jīng)濟恢復的基礎尚不牢固，需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍然較大，外部環(huán)境動蕩不安?！边@也意味著后續(xù)的政策力度將會進一步加大，與后面“著力擴大國內(nèi)需求”形成呼應。2023年仍是穩(wěn)增長政策出臺的大年，政策驅(qū)動的特征將會仍舊明顯。

【目標】本次經(jīng)濟工作會議更是兩次提到“量的合理增長”。盡管中國經(jīng)濟已經(jīng)進入新常態(tài)高質(zhì)量發(fā)展的階段，經(jīng)濟增速進入新的中樞，但反復強調(diào)必需要有一定量的合理增長，根據(jù)分析，2023年GDP目標預計在4.5%-5%之間。

【政策定調(diào)】財政政策方面，2023年財政政策仍然是更加積極。不過本次中央經(jīng)濟工作會議對基建的強調(diào)相對沒有那么突出，只在后文擴大內(nèi)需環(huán)節(jié)提到，“加強區(qū)域間基礎設施聯(lián)通”，重點提到了“要加大中央對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，推動財力下沉”，表明為了保證2023年財政支出的力度，中央會一定程度加杠桿，增加對地方財政的支持。貨幣政策方面，本次中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)為“精準有力”，預計明年流動性狀態(tài)介于2020和2021年之間的水平，既不是大水漫灌，也不會大幅收緊流動性，預計利率中樞將會保持在當前水平附近震蕩，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有所作為。

【產(chǎn)業(yè)政策】擴大內(nèi)需在明年的五大經(jīng)濟工作中是第一要務，尤其消費擺在優(yōu)先位置，預計明年增量政策最多的領域為“房地產(chǎn)”“新能源汽車”“養(yǎng)老”。另外產(chǎn)業(yè)政策繼續(xù)強調(diào)補鏈強鏈；科技攻關；產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全；科技自立自強。這與二十大報告中相應的表述對應，可概括為新時代五朵金花“高端制造，醫(yī)療醫(yī)藥，新能源(含車)，自主可控及人工智能，軍工裝備”。

【地產(chǎn)政策】融資端滿足合理的融資需求，需求端支持剛性和改善性需求。在地產(chǎn)融資三支箭后，優(yōu)質(zhì)頭部房企風險進一步化解，未來地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡，優(yōu)質(zhì)房企有望走出獨立的α行情。

【平臺經(jīng)濟】支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。未來在政策引導下，平臺企業(yè)將在數(shù)字經(jīng)濟建設和發(fā)展中發(fā)揮重要作用。

【兩個毫不動搖】提高國企核心競爭力，支持民營企業(yè)發(fā)展。

如何指引A股投資？當前市場進入穩(wěn)增長擴內(nèi)需和對明年經(jīng)濟預期改善的窗口期，在政策指引和經(jīng)濟復蘇預期的推動下，短期內(nèi)經(jīng)濟復蘇相關代表指數(shù)上證50和銀房家有望繼續(xù)表現(xiàn)。當權重指數(shù)對經(jīng)濟復蘇的修復到一定程度，很有可能就會逐漸放緩上行斜率，逐漸轉(zhuǎn)為偏新興成長指數(shù)占優(yōu)的局面，科創(chuàng)50、中證1000，創(chuàng)業(yè)板綜等新興成長指數(shù)可能會相對占優(yōu)，可布局新時代五朵金花。

【風險提示】美聯(lián)儲政策收緊超預期；國內(nèi)經(jīng)濟不及預期。

標簽： 經(jīng)濟復蘇 產(chǎn)業(yè)政策 五朵金花