十月以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)反彈，多只概念股漲幅超過50%，成為本輪反彈行情最火熱的板塊之一。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前醫(yī)藥板塊正處于四底共振，有望煥發(fā)新生。

醫(yī)藥板塊持續(xù)大漲

9月末，醫(yī)療器械行業(yè)迎來政策利好。國家衛(wèi)健委發(fā)布開展財(cái)政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備的通知，對醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)備購置和更新改造新增貸款實(shí)施階段性鼓勵(lì)政策，中央財(cái)政貼息2.5個(gè)百分點(diǎn)，期限2年。

【資料圖】

在此利好的影響下，醫(yī)藥板塊迎來反彈行情。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月以來，截至11月9日收盤，醫(yī)藥生物板塊大漲11.84%。個(gè)股方面，眾生藥業(yè)、華森制藥股價(jià)翻倍，康希諾、微電生理、雙成藥業(yè)、以嶺藥業(yè)等漲超50%。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

方正證券指出，近年醫(yī)療機(jī)構(gòu)門診量下降及地方政府財(cái)政壓力，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的設(shè)備更新和購置需求受資金問題壓制，此次財(cái)政貼息貸款有望階段性釋放醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購需求，推動(dòng)今年四季度及明年醫(yī)療設(shè)備采購高峰期。

行業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)

2021年一季度，醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤601.15億元，同比增速109.85%，達(dá)到近幾年的峰值。然而，當(dāng)年的半年報(bào)顯示，行業(yè)業(yè)績增速快速下滑至41.63%。雖然一季度的高增長有前一年基數(shù)低的原因，但對于增速大幅的滑坡，市場仍給出了負(fù)面的回應(yīng)。二季度醫(yī)藥板塊見頂回落，開啟了超過一年的業(yè)績增速下滑，包括行業(yè)龍頭在內(nèi)，概念股遭遇了估值和股價(jià)雙殺行情。

2022年三季報(bào)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1963.23億元，同比增速11.59%，超過半年報(bào)的7.32%。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

個(gè)股方面，近九成個(gè)股前三季度業(yè)績?yōu)檎?6家公司凈利潤同比增速超過一倍。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

估值處于歷史性底部

回顧歷史數(shù)據(jù)，醫(yī)藥生物行業(yè)PE最高值出現(xiàn)在2007年，超過110倍；近五年估值高峰出現(xiàn)在2020年二季度，達(dá)到83倍。目前醫(yī)藥板塊的估值為29.27倍，遠(yuǎn)低于歷史平均值51.24倍；且歷史第四次跌破PE平均值減1倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，此前三次跌破這一水平后均迎來了較大的估值抬升行情。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

資金配置底部

當(dāng)前，公募基金對醫(yī)藥行業(yè)的配置也處于低位。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年二季度末，公募基金全部持有醫(yī)藥生物行業(yè)股票市值6603.96億元，占基金股票投資市值的9.98%，處于2017年末以來的配置新低。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

但從QDII基金的配置來看，今年二季度QDII基金對醫(yī)療保健行業(yè)的投資市值為525.33億元，相比一季度末增加了145.93億元；占基金投資市值的比例從一季度末的7.16%提升至8.19%。三季度數(shù)據(jù)來看，QDII基金持有醫(yī)療保健行業(yè)市值417.79億元，占投資市值比為8.13%。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

十月以來，北向資金持續(xù)凈流出，且流出規(guī)模環(huán)比有所擴(kuò)大。從行業(yè)持倉變動(dòng)來看，醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)分別獲北向資金增持18.32億元、6.93億元。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

華西證券研報(bào)指出，看好醫(yī)藥板塊四季度及2023年行情，行業(yè)低點(diǎn)已過，當(dāng)前是公募基金持倉底、估值底、政策對行業(yè)沖擊底、政策預(yù)期底的四底共振。展望后市，醫(yī)藥行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)煥發(fā)新生。

標(biāo)簽： 醫(yī)藥生物 醫(yī)療機(jī)構(gòu) 公募基金