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歐洲央行日前召開貨幣政策會議，將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)25個基點(diǎn)，其中存款機(jī)制利率達(dá)3.75%，為22年來新高。公告表示，歐洲央行將以通脹率數(shù)據(jù)為依據(jù)，讓歐元區(qū)關(guān)鍵利率達(dá)到足夠高的限制性水平，并在必要情況下維持該水平，以促使通脹率回落。歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，今年二季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.3%，歐盟GDP環(huán)比零增長。近期，歐洲央行也將今明兩年歐元區(qū)GDP增長預(yù)期分別下調(diào)至0.9%和1.5%。一系列數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)增長仍面臨較大挑戰(zhàn)和不確定性。

自2021年以來，歐洲通脹大致經(jīng)歷兩個階段。第一階段是受全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定影響，地區(qū)國家通脹率持續(xù)攀升，突破歐洲央行設(shè)定的2%物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)，在2021年底升至約5%。第二階段是烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后，受能源危機(jī)和糧食價(jià)格上漲影響，多國通脹率繼續(xù)大幅飆升，一度達(dá)到兩位數(shù)。德國、法國、意大利的通脹率均達(dá)到上世紀(jì)80年代以來的最高水平。2022年11月以來，能源價(jià)格下降，通脹率開始走低。歐盟統(tǒng)計(jì)局的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月通脹率按年率計(jì)算為5.3%，低于6月的5.5%。然而，剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率仍在攀升，7月達(dá)到了5.5%。

為遏制高通脹，歐洲央行自去年7月起已連續(xù)加息9次，共計(jì)加息425個基點(diǎn)。但當(dāng)前通脹仍在高位，且面臨新一輪由勞動力成本走高而導(dǎo)致的上行壓力。高利率疊加高通脹對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生抑制效應(yīng)。2月以來，歐元區(qū)商業(yè)信心指數(shù)一路走低。歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）也持續(xù)下滑，7月為42.7，創(chuàng)三年來新低。

歐洲央行日前就歐元區(qū)貨幣政策走向釋放了兩個重要信號：一是此輪加息的最終利率水平很可能比之前預(yù)期的更高；二是高利率維持時(shí)間會比之前預(yù)期的更長。分析認(rèn)為，高通脹和融資條件收緊可能會進(jìn)一步抑制支出和投資預(yù)期。從財(cái)政政策來看，當(dāng)前歐洲國家公共債務(wù)水平普遍處于歷史高位，成員國通過擴(kuò)大政府支出刺激經(jīng)濟(jì)的空間有限。

在面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也具備一些積極因素。當(dāng)前“下一代歐盟”復(fù)蘇計(jì)劃正如期穩(wěn)步推進(jìn)，歐盟層面的公共投資將繼續(xù)通過乘數(shù)效應(yīng)拉動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，相關(guān)成員國的結(jié)構(gòu)性改革也將為中長期經(jīng)濟(jì)增長注入更多動力。據(jù)歐盟委員會估算，在2026年之前，得益于“下一代歐盟”復(fù)蘇計(jì)劃支持，意大利經(jīng)濟(jì)每年將額外增長1.5至2.5個百分點(diǎn)。在西班牙，該計(jì)劃主要用于支持發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有望使西班牙經(jīng)濟(jì)增長率在2024年達(dá)到1.8%至2.5%，并創(chuàng)造25萬個就業(yè)崗位。此外，受益于能源供應(yīng)多樣化和能源消耗縮減，當(dāng)前歐元區(qū)能源價(jià)格壓力已得到一定程度緩解，消費(fèi)者信心指數(shù)或?qū)崿F(xiàn)回升。

影響歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的另一關(guān)鍵因素是外部需求，特別是重要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口需求。2022年，受進(jìn)口能源價(jià)格飆升和出口成本上漲影響，歐盟對主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易逆差均大幅增加，整體對外貿(mào)易逆差達(dá)4320億歐元。今年以來，在進(jìn)口能源價(jià)格下降等因素作用下，歐盟對外凈出口開始回暖。

具體到中歐貿(mào)易，中國繼續(xù)保持歐盟第二大貿(mào)易伙伴、第一大進(jìn)口來源地和第三大出口市場地位。據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，今年上半年中國對歐盟進(jìn)出口額達(dá)2.75萬億元人民幣，增長1.9％。未來，中歐進(jìn)一步深化經(jīng)貿(mào)合作將為歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供重要的外部支撐。

（作者為中國社會科學(xué)院歐洲研究所歐洲經(jīng)濟(jì)研究室主任）

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