專題：聚焦2025基金三季報(bào)：權(quán)益類規(guī)模增長 科技賽道仍是“核心倉位”

隨著2025年基金三季報(bào)披露季拉開帷幕，金信基金旗下六只產(chǎn)品率先交出成績單。其中，由譚佳俊、楊超管理的金信智能中國2025A（以下簡稱“金信智能中國”）因明顯的投資風(fēng)格漂移與相對落后的業(yè)績表現(xiàn)，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。該基金因長期偏離合同約定的投資方向，持續(xù)被專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不予評(píng)級(jí)。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，金信智能中國2025A在2025年三季度業(yè)績嚴(yán)重落后，不僅是公司已披露產(chǎn)品中“唯一收益為負(fù)”的基金，更大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，其收益率相較同類平均水平落后21.64%，相較滬深300指數(shù)落后19.33%。這與同期旗下多只收益超24%（最高超43%）的基金形成鮮明對比。

從更長時(shí)間維度看，該基金年內(nèi)收益為14.61%，在2297只同類產(chǎn)品中排名1353，處于行業(yè)中下游；近六月收益10.48%，表現(xiàn)同樣不佳。不過，其中長期業(yè)績則呈現(xiàn)另一番景象：近兩年收益52.51%，位列良好；近三年收益71.15%，達(dá)到優(yōu)秀水平；近五年收益92.49%，表現(xiàn)優(yōu)異。這種業(yè)績反差凸顯出該基金在不同市場環(huán)境下的適應(yīng)能力存在較大差異。

根據(jù)三季報(bào)披露，截至9月30日，金信智能中國前十大重倉股完全集中在銀行與保險(xiǎn)板塊，包括工商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、平安銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、南京銀行、中國平安和江蘇銀行，合計(jì)持倉市值達(dá)2.80億元。

從調(diào)倉動(dòng)向看，基金經(jīng)理在三季度大幅加倉工商銀行27.87%、興業(yè)銀行29.50%、中信銀行31.80%，同時(shí)減持平安銀行30.38%、農(nóng)業(yè)銀行32.07%、建設(shè)銀行30.46%。這一操作顯示其進(jìn)一步向銀行業(yè)集中，特別是加大了對國有大行和部分股份制銀行的配置力度。

按照基金合同規(guī)定，金信智能中國2025混合基金的投資目標(biāo)明確為“投資于在未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展中提供智能化生產(chǎn)、設(shè)計(jì)與服務(wù)的企業(yè)”，重點(diǎn)包括“智能機(jī)器、智能穿戴、智能醫(yī)療、智能家居、智能電網(wǎng)以及因采用與新一代信息技術(shù)深度融合的智能化而具有比較優(yōu)勢的企業(yè)”。

然而，從實(shí)際持倉來看，該基金前十大重倉股中無一屬于合同約定的智能化領(lǐng)域，全部為傳統(tǒng)金融股，構(gòu)成明顯的風(fēng)格漂移。這種名不副實(shí)的運(yùn)作方式，使得投資者無法通過基金名稱和合同約定準(zhǔn)確判斷其實(shí)際投資方向，增加了投資的不確定性。

基金經(jīng)理譚佳俊、楊超在三季報(bào)中表示，2025年三季度市場波動(dòng)較大，組合投資策略繼續(xù)保持穩(wěn)定，配置上部分延續(xù)了二季度的思路?！敖M合重點(diǎn)對金融服務(wù)智能化領(lǐng)域進(jìn)行配置，也對公司的估值與分紅比較關(guān)注。低估值且通過智能化獲得比較優(yōu)勢的智能企業(yè)是組合3季度的重點(diǎn)關(guān)注方向。”

季報(bào)還提到，“隨著AI技術(shù)迅猛發(fā)展，已經(jīng)逐步從訓(xùn)練側(cè)延伸到應(yīng)用側(cè)，應(yīng)用領(lǐng)域、應(yīng)用場景的不斷擴(kuò)大，組合3季度也對智能化相關(guān)的硬件、軟件、服務(wù)保持密切關(guān)注，并精選個(gè)股進(jìn)行配置?！比欢?，這些表述與實(shí)際重倉傳統(tǒng)銀行股的操作存在明顯矛盾，未能體現(xiàn)其所謂的“智能化”投資方向。

隨著監(jiān)管對基金投資風(fēng)格一致性的要求日益嚴(yán)格，此類風(fēng)格漂移基金將面臨更大的調(diào)整壓力。對于投資者而言，在選擇基金時(shí)不應(yīng)僅關(guān)注歷史業(yè)績，更應(yīng)仔細(xì)考察基金的實(shí)際持倉與合同約定、投資策略的一致性，避免因信息不對稱而做出錯(cuò)誤的投資決策。

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