投資人不能只當(dāng)觀眾，投資人需要下場和創(chuàng)始人共同成長。

【資料圖】

作者：米古

采訪：馬繼偉

如果沒有出差安排，大多數(shù)情況下，周偉來到辦公室會先花時間回復(fù)所有郵件。接著聽取團(tuán)隊匯報正在跟進(jìn)項目的最新情況。午餐過后，周偉接下來要做的工作是了解新的項目，有時是和團(tuán)隊一起內(nèi)部討論研判，有時會和團(tuán)隊一起去現(xiàn)場拜訪公司創(chuàng)始人。

已投項目的投后管理工作，這是很多人忽視但是周偉非常重視的工作。平時的投后管理相對輕松一點，但碰到已投項目處在關(guān)鍵節(jié)點，周偉會很頻繁地跟創(chuàng)始人溝通。

及時充電是必修課，無論體能層面還是思想層面。如果不是投資的關(guān)鍵時期，周偉會盡量每周運動一次出出汗。周偉還會每天閱讀足夠多的信息，保證自己的認(rèn)知不斷迭代升級。

近期，i黑馬&創(chuàng)業(yè)家專訪了中金甲子創(chuàng)始團(tuán)隊成員、董事總經(jīng)理周偉，在回顧其過往經(jīng)歷的同時，也深入了解了周偉個人的投資邏輯和投資理念，希望能給大家?guī)韱l(fā)。

以下經(jīng)i黑馬&創(chuàng)業(yè)家整理（有刪減）：

01

職業(yè)發(fā)展的“一個初心”：

以投資助力有志者改變世界

周偉是誰？

中金甲子（北京）私募投資基金管理有限公司（“中金甲子”）創(chuàng)始團(tuán)隊成員、董事總經(jīng)理、投資決策委員會成員，并兼任北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系碩士研究生校外導(dǎo)師。周偉先生還是暢銷書《金融科技：重構(gòu)未來金融生態(tài)》的作者，并曾獲得投資領(lǐng)域的眾多獎項。

這一刻，周偉成為投資人，是一個偶然中存在著必然的故事。

1.望斷代碼：曾想以代碼改變世界，喜歡與人交流碰撞

2009年還在北京大學(xué)攻讀軟件工程碩士的周偉，在微軟亞洲研究院工作了一年。

“那一年我在微軟接觸了不少人，也看到畢業(yè)之后工作多年的同事的狀態(tài)，他們都非常優(yōu)秀，但我發(fā)現(xiàn)自己更愿意去嘗試與人交流碰撞的工作?！?/p>

在周偉看來，自己在微軟的這一年里大部分時間都是跟電腦打交道，“跟電腦交流其實就是跟自己交流，我還是比較喜歡跟人交流，同樣的話說給不同的人反應(yīng)是不一樣的，這更有意思，但同樣的代碼輸入到電腦，得到的結(jié)果一定是一樣的?！?/p>

于是，2010年，在順利從北京大學(xué)研究生畢業(yè)后，處于人生分岔路口的周偉，選擇了聽從本心，在中國國際金融股份有限公司（“中金公司”）開啟了自己的金融從業(yè)生涯。

2.轉(zhuǎn)戰(zhàn)投資：決心代碼“歸零”，開啟科技投資生涯

“在中金前幾年做集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)工作的時候，我曾寫過一篇很長的報告，大概五六萬字的內(nèi)容，系統(tǒng)梳理了互聯(lián)網(wǎng)金融的前世、今生和未來。當(dāng)時對這個領(lǐng)域非常感興趣，也為后來轉(zhuǎn)戰(zhàn)投資埋下伏筆?！?/p>

進(jìn)入中金公司從事一段數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)的工作之后，周偉以創(chuàng)始團(tuán)隊成員的身份加入中金甲子。中金甲子自成立之初就以助力新經(jīng)濟(jì)發(fā)展為己任，管理的第一支基金主要圍繞互聯(lián)網(wǎng)和金融創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，這與當(dāng)時周偉正在從事的工作非常契合。

在周偉看來，過往作為工程師的工作經(jīng)歷是他成為投資人之后回想起來非常有意義的經(jīng)歷。“我的計算機(jī)專業(yè)背景和之前的工程師經(jīng)歷對我后來投資科技、理解科技行業(yè)很有幫助，比如人工智能，我相信自己是相對有感覺的那一批，在行業(yè)里面我還可以找到不少當(dāng)年的同學(xué)、同事去交叉驗證?！?/p>

一晃工作十多年，彈指一揮間，時至今日，周偉已主導(dǎo)完成一批高科技企業(yè)的投資，陪伴眾多創(chuàng)始人上市敲鐘。下面是i黑馬&創(chuàng)業(yè)家專訪周偉先生的具體內(nèi)容。

02

投資研判的“兩個堅持”：

非共識優(yōu)先與風(fēng)控為底線

1.堅持投資非共識項目優(yōu)先，這是創(chuàng)造超額收益形成投資能力的要訣

我在2015年入行，這是個不好不壞的年份，彼時正處于移動互聯(lián)網(wǎng)的下半場，市場上已跑出來很多超級獨角獸，此時下場命中率會很高，同樣因為頭部公司大家都看好，價格會溢價不少，而且絕對估值不會低，也很難預(yù)期很高的回報倍數(shù)，這一類“大而穩(wěn)”的項目我稱之為“共識性項目”。

你如果要追求高于市場平均水平的超額收益率，光靠這些超級獨角獸是不夠的，你需要花更多的精力深耕行業(yè)、發(fā)現(xiàn)價值，投資那些還未浮出水面的非共識性項目。

因此，我逐漸將關(guān)注的重心放到了新科技領(lǐng)域，這是一個方興未艾的市場，既有技術(shù)代際躍升的機(jī)會，也有技術(shù)國產(chǎn)替代的機(jī)會，大量都是非共識性項目，而且這次有幸趕在比賽還未開始就已下場準(zhǔn)備。

今天來看，我個人覺得從投“大而穩(wěn)”的共識性項目到開始投“小而快”的非共識性項目的策略是必要的，前者為基金收益打下了安全墊，后者則給基金收益帶來想象空間。

相比共識性項目，非共識性項目更加鍛煉投資人。

前者一般都是成熟期的項目，投完就等著開花結(jié)果，無論跟企業(yè)還是創(chuàng)始人后續(xù)聯(lián)系不會太緊密。后者一般都是成長期的項目，投資人在很多方面可以幫助創(chuàng)始人，投資人也能陪伴企業(yè)、創(chuàng)始人共同成長，為企業(yè)的發(fā)展出謀劃策，創(chuàng)造價值。

同時，在陪伴企業(yè)成長的過程中，投資人能夠獲得大量反饋，對整個行業(yè)的理解也在不斷加深，這些經(jīng)驗又反過來被用來幫助其它的企業(yè)，讓其它的企業(yè)少踩坑，這是一個良性的正向循環(huán)。

2.堅持投資的風(fēng)險控制底線，這是守住收益底線規(guī)避重大風(fēng)險的良方

以我個人做過一些研究的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)為例，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)遇到的最大挑戰(zhàn)就是政策風(fēng)險，隨著越來越多的P2P平臺暴雷，國家對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管實屬必然。

我個人當(dāng)初把該領(lǐng)域的項目主要分成兩類：資金端項目和資產(chǎn)端項目。

資金端項目的核心價值在于提高資金的歸集效率，并沒有觸及金融產(chǎn)品的定價環(huán)節(jié)，這類項目更偏互聯(lián)網(wǎng)，重點是做好流量。對于資產(chǎn)端項目，他是通過人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)來提高資產(chǎn)的定價效率，這類項目更偏金融，但金融業(yè)務(wù)都需要持牌，或者你不碰金融，只做技術(shù)服務(wù)。

所以，我對這個行業(yè)的投資邏輯逐漸收斂為只關(guān)注“持牌新金融”的公司，持牌就是要求必須合法合規(guī)經(jīng)營，新金融強(qiáng)調(diào)的是要與傳統(tǒng)金融有區(qū)別、有創(chuàng)新。

如果我們站在國家層面思考互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管邏輯，或許能夠預(yù)判互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)會迎來強(qiáng)監(jiān)管。試想一個一個的P2P暴雷，導(dǎo)致大量普通老百姓返貧，甚至很多P2P吸納的是銀發(fā)群體的養(yǎng)老錢，這與國家主張消滅貧困是背道而馳的。

所以，堅持把項目風(fēng)險的判斷上升到社會大勢的層面來思考，就能發(fā)現(xiàn)有些項目長期來看不會被支持。

未來社會大勢會鼓勵促進(jìn)社會公平正義、提高人民生活水平的業(yè)態(tài)，凡是涉及學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)和農(nóng)民的行業(yè)均應(yīng)該重點關(guān)注這些風(fēng)險點。因為這三類群體是國家能否實現(xiàn)這些目標(biāo)的關(guān)鍵群體。有了這些認(rèn)知后，發(fā)生在教育行業(yè)的監(jiān)管就會容易理解許多。所以，是否符合社會發(fā)展大勢應(yīng)該是判斷每個項目風(fēng)險的必要標(biāo)準(zhǔn)。

03

項目篩選的“三個原則”：

新興的行業(yè)、領(lǐng)先的公司及合理的交易

1.貝塔原則：聚焦蓬勃發(fā)展的新興行業(yè)

投資這件事似乎有點宿命論的感覺，即在你投的那一刻，好壞就基本決定了，這主要從兩個方面來講：

對一支基金而言，基金設(shè)立的時間很重要，也就是這支基金的“生辰八字”。這有點像喝葡萄酒，喝葡萄酒講究的是年份，一些葡萄很好的大年，葡萄酒就很好，基金也類似。

如果這個基金成立的時點，他投資的方向正處于一個范式轉(zhuǎn)換或者技術(shù)革命的年代，這個基金往往有機(jī)會做的非常好，這是因為整個市場的貝塔曲線很好，那怕投主流，投的也不會差。

但如果你是在一個行業(yè)下行環(huán)境成立的基金，處境就相對艱難，就跟人一樣，如果出生在戰(zhàn)亂年代，再有才華也可能來不及施展就死于戰(zhàn)場。

2.阿爾法原則：挖掘頭部領(lǐng)先的公司

除了貝塔曲線，還有一個阿爾法曲線，相較于貝塔的被動策略，阿爾法策略是一種更主動的投資策略，它也分為長期阿爾法和短期阿爾法。

長期阿爾法既是對企業(yè)的預(yù)測，也同樣是對行業(yè)興衰的預(yù)測。

但短期阿爾法卻充滿變數(shù)，無論是外部環(huán)境的突然變化，比如互聯(lián)網(wǎng)金融或者教育行業(yè)，還是企業(yè)內(nèi)部一些問題，或者其它一些方面都會影響，這就很考驗投資人的功力了。

所以投資人選擇項目的時候應(yīng)該從那些大勢很好的行業(yè)中（貝塔策略）挖掘最有潛力的頭部公司（阿爾法策略）。

3.交易原則：以合理的價格投資靠譜的人做正確的事

做正確的事：首先，需要了解行業(yè)的概況，應(yīng)該是政策支持，大方向正確的行業(yè)；其次，需要梳理行業(yè)的結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈；然后需要測算整個行業(yè)的規(guī)模，水大才能魚大，長坡才能厚雪；最后，需要對可比較的公司還有行業(yè)的競爭格局進(jìn)行分析。

投靠譜的人：需要看公司的核心團(tuán)隊是什么樣的背景，過往的行業(yè)口碑如何，過往的積累是否對當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)有助力。特別重要的是，創(chuàng)始人是至關(guān)重要的因素，他的資源稟賦是最后成功的那個“1”，其他核心團(tuán)隊是背后的“0”。

合理的價格：行業(yè)很棒，公司也很好，就要回到最后的投資定價環(huán)節(jié)。再好的東西它的價值也需要跟價格匹配，基于合適的估值方法，談一個合理的價格以及較好的保護(hù)條款非常重要。

04

投資人修煉的“四個需要”：

提升認(rèn)知、敢于認(rèn)錯、躬身入局及永葆年輕

1.投資人需要持續(xù)提升認(rèn)知

投資人需要持續(xù)學(xué)習(xí)，快速迭代，這是不斷提升自我認(rèn)知的必由之路。

投資行業(yè)經(jīng)常會提及“聚焦”和“專注”，很多人會理解為我就在特定的行業(yè)賽道里挖掘項目，對于其他領(lǐng)域漠不關(guān)心。我個人理解不是這樣的，當(dāng)然需要聚焦和專注于當(dāng)下正在做的事情，但是如果你要長期保持認(rèn)知優(yōu)勢，就需要不斷的擴(kuò)充認(rèn)知邊界，對新事物保持極大的興趣。

任何一個投資賽道都會從繁榮期走向沒落期，如果你沒有建立新的認(rèn)知，最終會跟不上時代，被時代淘汰，投資生涯也就隨著行業(yè)的沒落而結(jié)束。

在持續(xù)學(xué)習(xí)、快速迭代的過程中，投資人要以“我”為主，他人為輔。以“我”為主是指投資人要以自身的學(xué)習(xí)和經(jīng)歷形成自己獨有的認(rèn)知，并持續(xù)的內(nèi)省復(fù)盤優(yōu)化認(rèn)知系統(tǒng)。他人為輔是指汲取他人有價值的間接經(jīng)驗，為我所用，完善自我認(rèn)知。

大家都聽過“羊群效應(yīng)”，人也一樣，如果一個人沒有方向感，任何有方向感的人都可以把他帶走。如果沒有自己的獨立觀點，今天聽這位大佬這樣說覺得很有道理，明天聽另一位大佬那樣說覺得也很有道理，但可能這兩位大佬的認(rèn)知系統(tǒng)不是完全兼容的。這就和修煉“吸心大法”一樣，如果沒有融會貫通，將所有吸來的真氣內(nèi)化融合，就會遭受真氣反噬。

投資人需要具備很多能力，要能夠搞定很多事情，但投資人最核心的競爭力還是他獨有的認(rèn)知體系。投資就是資本通過認(rèn)知促進(jìn)社會發(fā)展的過程，如果說投資是一份值得從事一生的事業(yè)，那么前提是做好持續(xù)學(xué)習(xí)、快速迭代、不斷提升認(rèn)知的準(zhǔn)備。

2.投資人需要敢于承認(rèn)錯誤

認(rèn)知是不斷更新的，中間難免出現(xiàn)偏差，所以投資出現(xiàn)錯誤并不鮮見，而在出現(xiàn)錯誤后敢于第一時間承認(rèn)錯誤，認(rèn)真地復(fù)盤、反思及改正卻是一個逆荷爾蒙的過程。

投資出現(xiàn)錯誤可以分為兩種情況：錯過好項目沒有投資、已投項目發(fā)展不及預(yù)期。

對于前者，當(dāng)自己以前認(rèn)為發(fā)展不會很好的公司后來發(fā)展超預(yù)期了，首先要去復(fù)盤以前的認(rèn)知里面哪部分是不全面的，然后重新評估是否還值得投資，千萬不要心里有障礙，覺得項目便宜的時候沒投，現(xiàn)在越來越貴了反而去投資，投資吃回頭草并不丟人。

對于后者，當(dāng)已投項目發(fā)展不及預(yù)期同樣需要復(fù)盤這是暫時性情況還是投資決策時的認(rèn)知出現(xiàn)偏差，如果是認(rèn)知出現(xiàn)偏差，需要及時采取措施，千萬不要“情人眼里出西施”難以割舍，自己投資的項目下意識里面忽視相關(guān)風(fēng)險點，這終究會導(dǎo)致更大的損失。

所以投資人敢于承認(rèn)錯誤打自己臉很重要，很多時候有些投資人就是因為無法否定重塑自己，才導(dǎo)致風(fēng)險進(jìn)一步放大或者錯失越來越多的機(jī)會。

3.投資人需要躬身入局共情

投資人不能只當(dāng)觀眾，投資人需要下場和創(chuàng)始人共同成長。也許投資人不能參與到企業(yè)的具體經(jīng)營中去，投資人沒有精力和能力。

但企業(yè)除了經(jīng)營之外，還有很多戰(zhàn)略上的事情，創(chuàng)始人也需要有人商量，所以投資人要躬身入局來幫創(chuàng)始人一起做這個事情，嘗試站在他的角度思考問題，產(chǎn)生共情，否則兩人無法在一個頻道上交流。

在與創(chuàng)始人共同成長的過程中，創(chuàng)始人在一線打仗，深度上投資人是不及創(chuàng)始人的。投資人可以從廣度上給創(chuàng)始人、企業(yè)提供更多的支持。我們可以去關(guān)注創(chuàng)始人平時工作中不常涉足的領(lǐng)域，比如對資本市場的理解。

另外，投資人還有一個優(yōu)勢，創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)過程中都是本色出演，他只能經(jīng)歷自己的劇本。但投資人卻有機(jī)會經(jīng)歷上百個劇本，投資人知道的坑會更多。從這個維度講，投資人是站在上帝視角，無論企業(yè)發(fā)展到哪一個階段，投資人都可以分享相應(yīng)的經(jīng)驗。

投資人應(yīng)該站臺、補(bǔ)臺，但不上臺，創(chuàng)始人則永遠(yuǎn)不能下臺。

投資人應(yīng)該是坐在副駕駛的位置，這是投資人永遠(yuǎn)要擺好的定位，不要去操心方向盤的事情。投資人投資一家企業(yè)，一定是相信創(chuàng)始人是專業(yè)的，是能在這個事情上做得最好的一批，才會投資他。如果投資人總是介入到企業(yè)日常經(jīng)營當(dāng)中去，那為什么還要投他？直接自己下場做就完事了，一個出錢一個出力，這樣邏輯才不是相悖的。

所以，我一直相信創(chuàng)始人做的比我好，需要時幫忙但不添亂，臨時上位搭把手但絕不越位，對創(chuàng)始人、投資人來說都是最好的選擇。

4.投資人需要永葆年輕的心

投資與年輕有著天然的聯(lián)系，投資永遠(yuǎn)都在關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)，支持“新”的，變革“舊”的，所以優(yōu)秀投資人需要永葆年輕的心，和年輕人一樣立于時代潮頭，自然就需要具備年輕人的諸多特點，我把他歸納為投資人的“六脈神劍”：

（1）好奇：對未知領(lǐng)域保持極度敏感，投資人要有打破砂鍋問到底的品質(zhì)，你投的項目必須要自己完全理解每個環(huán)節(jié)，不斷深入去思考，這樣才不會出現(xiàn)盲點。對于新的行業(yè)或者領(lǐng)域也是一樣，保持好奇和敬畏，才能持續(xù)進(jìn)步。

（2）樂觀：有一句話說的很好，悲觀永遠(yuǎn)正確，但樂觀才能成功，樂觀對投資人來說很有必要，尤其是在投虧了項目，投資人還能保持樂觀自信，樂觀體現(xiàn)的就是投資人內(nèi)心的信仰，相信美好的事物即將發(fā)生。

（3）勤奮：看見就是競爭力，多看項目永遠(yuǎn)是投資人的核心競爭力之一，看的多了，你心中的尺度標(biāo)準(zhǔn)會更貼近現(xiàn)實，不容易被一葉障目。此外，企業(yè)融資時都會有時間要求，所以每一筆投資都是在和時間賽跑，需要在最短的時間內(nèi)消化盡可能多的信息，否則機(jī)會就會被別人抓住。前述這些都需要投資人投入大量時間，非常勤奮。

（4）嚴(yán)謹(jǐn)：魔鬼藏在細(xì)節(jié)里面，投資盡調(diào)是一項非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ鳎枰顿Y人不放過任何一個細(xì)節(jié)，反復(fù)推敲驗證各項邏輯，必須完全自洽可解釋才能放心。此外，投資人是代客理財，管理的資金背后是LP沉甸甸的信任，如果因為盡調(diào)不嚴(yán)謹(jǐn)造成應(yīng)該發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險點沒有察覺到，最終導(dǎo)致項目虧錢而失去了LP的信任，以后想再補(bǔ)救會非常困難。

（5）責(zé)任心：對于投資人來說一定要有責(zé)任心，無論是對自己，還是對LP、對所在的機(jī)構(gòu)以及被投企業(yè)都要有責(zé)任心，要有擔(dān)當(dāng)，這很重要。你的責(zé)任心會影響你的處事方式。只有責(zé)任上身才可能有自驅(qū)力，如果萬事只想著劃清界限，不愿承擔(dān)責(zé)任，很難想象能把一件事情做好。

（6）歸零心態(tài)：弱小和無知不是成長的障礙，傲慢和自滿才是，在投資行業(yè)永遠(yuǎn)不要想當(dāng)然，要有歸零心態(tài)，對新鮮事物保持飽滿的熱情和足夠的敬畏，避免被自己的固有認(rèn)知影響進(jìn)一步提升的機(jī)會。

05

構(gòu)建投資地圖的“五個方法”：

笨拙而有效的布局策略

1.研究驅(qū)動的項目獲取方法

一般項目的獲取渠道主要包括：研究驅(qū)動、團(tuán)隊人脈、被投企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、股東和LP資源以及市場化財務(wù)顧問五大渠道。

其中，我會把更多的精力放在研究驅(qū)動的項目獲取方法上，這項工作在設(shè)立每一支基金時就應(yīng)該開始進(jìn)行。

首先預(yù)測未來5-10年的投資方向，這是一個探礦的過程，第一步選中富礦至關(guān)重要。確定基金的投資方向之后，開始進(jìn)一步細(xì)化，梳理出各個細(xì)分的投資賽道以及各賽道內(nèi)的主要公司。通過這種系統(tǒng)化的方式，可以非常積極主動的發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的“水下”項目。

關(guān)于研究的方法，我主要采取案頭研究和田野研究相結(jié)合的方式，后者是獲取一手信息的主要方式。

案頭研究就是閱讀各類研究報告、新聞資訊、行業(yè)政策以及宏觀政策等。田野研究就是自己親自去一線調(diào)研訪談，用腳步丈量商業(yè)生態(tài)。比如：訪談行業(yè)里的專家、與行業(yè)內(nèi)頭部公司的創(chuàng)始人交流，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行溝通等方式。唯有如此，作為投資人才有可能獲取差異化的行業(yè)信息，從而建立認(rèn)知壁壘，實現(xiàn)優(yōu)于市場的投資業(yè)績。

2.人比事強(qiáng)的項目判斷方法

創(chuàng)始人（“人”）和創(chuàng)業(yè)方向（“事”）是投資需要重點關(guān)注的兩個方面，最好的項目一定是靠譜的人做有前景的事。

但如果非要分出伯仲的話，我會認(rèn)為人比事更重要。一流的idea，如果是二流的人來做，不一定做得好，但如果是二流的idea，一流的人來做，卻可以很出色。比如美團(tuán)，他不是最早進(jìn)入團(tuán)購市場的那一批公司，是別人做了一段時間后他們才開始下場，但經(jīng)過百團(tuán)大戰(zhàn)之后，最終剩下來的是美團(tuán)。

那么如何來判斷一位創(chuàng)始人是否適合當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)方向呢？

我的感受是成功的創(chuàng)始人都相似，不成功的創(chuàng)始人各有各的不成功。成功的創(chuàng)始人是“唐僧”和“劉邦”的結(jié)合體。

唐僧厲害的地方在哪？超強(qiáng)的戰(zhàn)略定力。唐僧一路走來美色、金錢、妖怪，九九八十一難什么情況都能遇到，但他就是一心想著取西經(jīng)，而不是走著走著就忘了初心，這背后需要超強(qiáng)的戰(zhàn)略定力和極其強(qiáng)大的信仰。

另外就是劉邦，如果把他和項羽作為個體對比，劉邦顯得普通，項羽是英雄氣概。那劉邦憑什么戰(zhàn)勝項羽？就在于他善于組建團(tuán)隊，有強(qiáng)大的凝聚力。項羽的團(tuán)隊有誰，大家可能想不出幾個，但劉邦下面卻有一堆人才，都是耳熟能詳?shù)摹?/p>

那為什么要兩者結(jié)合呢？劉邦有他的弱點，“飛鳥盡，良弓藏”是史書對他的記載，如果創(chuàng)始人只有劉邦的性格，企業(yè)可以走的快但很難走的遠(yuǎn)，所以創(chuàng)始人也需要唐僧的性格，包容、真誠。

3.有的放矢的盡職調(diào)查方法

有效的盡職調(diào)查對于做出科學(xué)的投資決策至關(guān)重要。如果能有充足的時間利用，可以列出一個覆蓋全面的盡職調(diào)查清單，既要對企業(yè)自身的財務(wù)數(shù)據(jù)、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和法律合規(guī)性進(jìn)行分析，又要對行業(yè)專家、產(chǎn)業(yè)鏈上下游和企業(yè)客戶/用戶進(jìn)行訪談，還要對企業(yè)的競爭對手做優(yōu)劣勢分析等等。

但是投資是和時間賽跑的游戲，需要在企業(yè)的融資窗口期內(nèi)完成有效的盡職調(diào)查，所以要做有的放矢的盡職調(diào)查。

投資人對企業(yè)的盡職調(diào)查就如同大夫給病人診斷一樣，可以選擇給病人做全面的體檢以診斷病情，但費時費錢，絕大部分病人是不會接受的。所以，大夫往往都是根據(jù)具體癥狀來對癥下藥。同樣從時間和性價比的角度考慮，投資人對企業(yè)的盡職調(diào)查方向應(yīng)該也是風(fēng)險導(dǎo)向的，根據(jù)每家企業(yè)不同的狀況制定有的放矢的盡職調(diào)查方案。

4.符合預(yù)期的業(yè)績評估方法

一個好的業(yè)績評估方法是有效激勵投資團(tuán)隊的指南針，是實現(xiàn)團(tuán)隊統(tǒng)一認(rèn)識、同頻共振的不二法門。

那么應(yīng)該如何評判什么是好的項目呢？很多人的直觀理解就是要從回報的角度判斷項目的好壞，而且很多人會認(rèn)為帶來的回報倍數(shù)越高項目就越好。

但在我看來，這種評估方法不夠準(zhǔn)確，應(yīng)該從創(chuàng)造符合預(yù)期的投資回報以及帶來的社會正向價值來綜合評估項目的好壞。

優(yōu)秀投資人的生命力在于是否可以持續(xù)創(chuàng)造超額回報。所以我認(rèn)為好的項目應(yīng)該是符合投資人預(yù)期的項目，投資的項目回報倍數(shù)超出預(yù)期固然很好，但這種超預(yù)期回報的前提是我能理解這背后的邏輯，我需要知道賺了什么錢。投資人需要靠能力賺錢而不是僅靠運氣賺錢，這有本質(zhì)的區(qū)別。靠投資能力賺錢，以后還可以復(fù)制持續(xù)賺錢，但靠運氣賺錢就和買彩票中獎一樣，無法穩(wěn)定重現(xiàn)。

同時，作為一筆優(yōu)秀的投資，他必須是給社會帶來正向價值的。有些生意雖然賺錢，但是不值得投資，現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)在投資時也會格外注意項目的ESG屬性。我總結(jié)為優(yōu)秀的投資必須滿足的“三要素”：讓生活更美好、讓商業(yè)更高效、讓機(jī)器更智能。

5.風(fēng)險對沖的投資組合方法

投資布局需要從整個基金投資組合的角度來考慮問題，而不是將每個投資項目孤立的來看。我們需要把控的是整個基金的風(fēng)險，而不僅僅是單個項目的風(fēng)險。如果當(dāng)前的投資組合過于穩(wěn)健，接下來的投資布局就可以適當(dāng)?shù)募みM(jìn)一點；如果當(dāng)前的投資組合過于激進(jìn)，接下來的投資布局就應(yīng)該適當(dāng)?shù)姆€(wěn)健一點。

PE和VC在整個基金的管理上不太一樣。PE講究的是避免失誤率，追求確定性，盡可能少踩坑。但對于VC來講，它是反過來的，VC更多是追求命中率，如果一個VC基金里面有幾個爆款，這個基金業(yè)績不會差，其他不理想的項目不影響整體收益。

所以針對這種情況，投資人要做好基金整體的項目管理，如果你的基金已經(jīng)投了不少很激進(jìn)的項目，后續(xù)投資就應(yīng)保守一點；如果你的基金已經(jīng)有幾個壓艙石的項目，你就可以適當(dāng)追求一點高回報，多承擔(dān)點風(fēng)險，否則基金業(yè)績?nèi)菀紫萑肫接埂?/p>

標(biāo)簽： 盡職調(diào)查 的創(chuàng)始人