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經(jīng)過連續(xù)上漲后，近期鄭糖價格波動幅度有所加大，我們認(rèn)為主要是產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期對價格趨勢有所擾動。弱美元以及供給約束背景下，原油價格自低位上漲近30%，商品氛圍偏多，紐約原糖價格不斷創(chuàng)出新高。配額外進(jìn)口成本攀升至7000元/噸，國內(nèi)糖價估值相對偏低，疊加產(chǎn)量超預(yù)期下降，鄭糖跟隨原糖價格不斷上漲。由于鄭糖已經(jīng)明顯上漲，觸發(fā)行業(yè)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期升溫，技術(shù)上也達(dá)到重要的整數(shù)關(guān)口，價格波動幅度有所加大。我們認(rèn)為本輪鄭糖上漲的核心驅(qū)動是原糖上漲，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策主要影響節(jié)奏，價格趨勢保持不變，建議降低倉位應(yīng)對大幅波動為主。

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