港股IPO寒意彌漫。

10月5日，擁有基石投資者“天團(tuán)”加持的中創(chuàng)新航(3931.HK)公布招股結(jié)果，這家僅次于寧德時(shí)代(300750)與比亞迪(002594)的第三大動(dòng)力電池廠商僅獲3245份有效申請(qǐng)，公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為0.21倍。該公司將于6日掛牌上市，最終發(fā)售價(jià)定位價(jià)格下限38港元，募資額度縮水至百億以下。

(相關(guān)資料圖)

中創(chuàng)新航股份公開(kāi)發(fā)售遇冷，已有前車之鑒。此前，零跑汽車(9863.HK)與萬(wàn)物云(2602.HK)IPO均獲得廣泛關(guān)注，獲得知名機(jī)構(gòu)抱團(tuán)“打新”，但最終認(rèn)購(gòu)結(jié)果卻令人意外，公開(kāi)發(fā)售均未獲得足額認(rèn)購(gòu)，其中零跑汽車更是創(chuàng)紀(jì)錄獲得0.16倍認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。

近8成公開(kāi)發(fā)售股份無(wú)人問(wèn)津

作為國(guó)內(nèi)僅次于寧德時(shí)代以及比亞迪的第三大動(dòng)力電池廠商，中創(chuàng)新航攬獲極高的市場(chǎng)關(guān)注度，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上伙伴們紛紛前來(lái)捧場(chǎng)。包括天齊鋰業(yè)(002466)、大族激光(002008)、中偉股份(300919)、小鵬汽車(09868.HK)以及vivo等知名上市公司均在基石投資名單中。

不過(guò)，令人意外的是，中創(chuàng)新航香港公開(kāi)發(fā)售階段總共只接獲3245份有效申請(qǐng)，涉及股份僅為281.92萬(wàn)股，明顯認(rèn)購(gòu)不足，其認(rèn)購(gòu)相當(dāng)于香港公開(kāi)發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)H股總數(shù)的約0.21倍。也就是說(shuō)，其剩余接近8成的公開(kāi)發(fā)售股份無(wú)人問(wèn)津。

中創(chuàng)新航公布招股結(jié)果顯示，該公司每股發(fā)售價(jià)為38港元，為招股價(jià)范圍38-51港元的下限定價(jià)，每手100股，一手中簽率100%“人人有份”，該股將于10月6日掛牌上市。由于認(rèn)購(gòu)不足，故已應(yīng)用重新分配程序，且共1047.31萬(wàn)股未獲認(rèn)購(gòu)的香港發(fā)售股份已重新分配至國(guó)際發(fā)售。國(guó)際發(fā)售部分則獲適度超額認(rèn)購(gòu)，超購(gòu)1.11倍。

按每股發(fā)售價(jià)38港元計(jì)算，中創(chuàng)新航將自全球發(fā)售收取的所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為98.64億港元。此前，中創(chuàng)新航預(yù)計(jì)募資總額約101億港元至135.6億港元，僅次于港股年內(nèi)最大IPO天齊鋰業(yè)(002466)的135億港元募資。

值得注意的是，中創(chuàng)新航此次香港公開(kāi)發(fā)售的股份僅占全球發(fā)售的2.658億股的1%。換言之，其大部分新發(fā)股份都賣給了機(jī)構(gòu)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，或是機(jī)構(gòu)看好長(zhǎng)期走勢(shì)，亦或是保薦機(jī)構(gòu)實(shí)力比較強(qiáng)，能將股權(quán)賣出去，有機(jī)構(gòu)愿意捧場(chǎng)。

其中基石投資者為中創(chuàng)新航此次IPO不可或缺的角色。資料顯示，中創(chuàng)新航獲得了15家基石投資者青睞，認(rèn)購(gòu)股份達(dá)到1.49億股，占此次IPO總股份56.17%。

港股IPO市場(chǎng)“寒意十足”

事實(shí)上，在港股IPO市場(chǎng)，投資者不買單的案例近期頻繁發(fā)生。9月底，零跑汽車與萬(wàn)物云登陸港交所同樣備受矚目，兩家公司分別獲得5名和7名基石投資者青睞。不過(guò)，這兩家公司在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)售表現(xiàn)均不理想。

其中，萬(wàn)物云接獲4681份有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合共953.13萬(wàn)股發(fā)售股份，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約0.82倍。7月份，市場(chǎng)傳出萬(wàn)物云IPO擬籌資20億美元，或許可以成為港股今年募資最多的新股。但其最終確定的IPO募資額只有56億港元，

而作為第四家上市的造車新勢(shì)力零跑汽車更是僅獲0.16倍認(rèn)購(gòu)，合共接獲3151份有效申請(qǐng)，這個(gè)成績(jī)?cè)诮衲暧隼涞母酃尚鹿墒袌?chǎng)，算得上倒數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公開(kāi)發(fā)售足額在港股中非常重要，認(rèn)購(gòu)不足額的情況下新股大都破發(fā)，且會(huì)造成10%到20%的折價(jià)，嚴(yán)重情況下還會(huì)導(dǎo)致發(fā)行失敗。

事實(shí)上，近期包括中創(chuàng)新航在內(nèi)的3家公司接連出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)不足事件，在過(guò)去較為少見(jiàn)。根據(jù)捷利交易寶數(shù)據(jù)，2018年至今年8月未，港股市場(chǎng)625個(gè)新上市公司中，公開(kāi)發(fā)售不足額的情況僅有55個(gè)，占總數(shù)的比例為8.8%。足以見(jiàn)得，近期港股IPO市場(chǎng)“寒意十足”。

機(jī)構(gòu)此前預(yù)警

對(duì)于中創(chuàng)新航而言，此前已有機(jī)構(gòu)預(yù)警。中泰國(guó)際此前一份研報(bào)認(rèn)為，中創(chuàng)新航目前正與動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代就6項(xiàng)專利進(jìn)行產(chǎn)權(quán)訴訟，可能產(chǎn)生不利影響。該機(jī)構(gòu)稱，考慮到該公司估值偏貴，加上近期原材料價(jià)格上漲，新能源汽車及動(dòng)力電池板塊表現(xiàn)低迷，因此該機(jī)構(gòu)對(duì)中創(chuàng)新航給予“中性”評(píng)級(jí)。

此前，中創(chuàng)新航曾經(jīng)歷三輪融資，引進(jìn)廣汽資本、小米集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)投資者。按照2021年9月的戰(zhàn)略融資，其估值已達(dá)600億元。

與寧德時(shí)代訴訟方面，雙方已經(jīng)拉鋸了一年多。去年7月，寧德時(shí)代就提起訴訟，專利糾紛涉及的5項(xiàng)電池相關(guān)專利覆蓋中創(chuàng)新航全系產(chǎn)品。寧德時(shí)代要求中創(chuàng)新航停止制造和銷售侵權(quán)產(chǎn)品，并索賠1.88億元，今年5月進(jìn)一步提高至5.18億元。8月，針對(duì)中創(chuàng)新航新的專利侵權(quán)，寧德時(shí)代再度提起訴訟，添加了不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，索賠金額1.3億元，福建省高院已受理該案件。寧德時(shí)代的總計(jì)索賠金額達(dá)6.4億元。

不過(guò)，中創(chuàng)新航副總裁王小強(qiáng)9月18日表示，寧德時(shí)代所提起的專利侵權(quán)訴訟，并未對(duì)公司上市造成實(shí)質(zhì)性影響。

另外，在盈利能力方面，中創(chuàng)新航也在一定程度上承壓。招股書顯示，在2019年至2021年間，中創(chuàng)新航的凈利潤(rùn)分別為-1.56億元、-0.18億元、1.12億元。2021年扭虧為盈，靠的是政府補(bǔ)助的3.66億元。2019年至2021年，中創(chuàng)新航的毛利率僅為4.8%、13.6%、5.5%，而寧德時(shí)代則分別高達(dá)29.06%、27.76%、26.28%。

根據(jù)中創(chuàng)新航此次IPO募資用途，約78.91億港元將用于支付該公司成都一期項(xiàng)目，武漢二期項(xiàng)目，合肥一、二期項(xiàng)目，廣東江門一期項(xiàng)目及四川眉山項(xiàng)目的新生產(chǎn)設(shè)施共計(jì)95GWh動(dòng)力電池及儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)的部分支出；約9.86億港元將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，另外約9.86億港元將用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

標(biāo)簽： 公開(kāi)發(fā)售 基石投資者 無(wú)人問(wèn)津