新能源很受傷，舊能源創(chuàng)新高。

(相關(guān)資料圖)

從7月8日至今的短短49個交易日，新能源板塊跌幅高達20%以上。此前作為反彈急先鋒的新能源基金全體折戟，期間平均跌超13%，年內(nèi)收益再次告負。而另一方面，重倉煤炭股等舊能源的基金凈值于近期創(chuàng)下新高，年內(nèi)業(yè)績排名靠前。

目前市場上圍繞新舊能源之爭的討論熱烈，有前明星基金經(jīng)理公開表示“旗幟鮮明地看好火電”的同時，也有不少基金經(jīng)理堅定看好中國新能源產(chǎn)業(yè)的長期成長邏輯。

新能源基金凈值集體回撤

4月27日至7月7日，大盤在觸底后開啟反彈，而新能源板塊漲勢凌厲。其區(qū)間累計漲幅高達65.92%，遠超同期大盤漲幅。受此帶動，不少新能源主題基金的漲幅高達80%以上。

然而此后，新能源賽道接連下挫。在龍頭股持續(xù)調(diào)整帶動下，中證內(nèi)地新能源主題指數(shù)(000941.CSI)自7月8日達到最高點后開始回落。截至以新能源為代表的賽道股大幅下跌的9月15日，僅不到2個月的時間，該指數(shù)最大回撤達21.64%。

板塊新一輪快速回調(diào)之下，相關(guān)主題基金凈值回撤明顯。統(tǒng)計顯示，7月8日至9月15日期間，沒有一只新能源主題基金獲得正收益。截至9月15日，平均跌幅達到13.6%，遠超同期大盤跌幅。合計331只主動權(quán)益基金跌超15%，其中大多為重倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈個股的產(chǎn)品。

業(yè)績的快速回撤也拖累了基金年內(nèi)表現(xiàn)。部分瞄準新能源賽道的主動權(quán)益基金經(jīng)過此前的強勁反彈年內(nèi)業(yè)績已歸正，但在近期調(diào)整后再度告負。

其中，截至二季度末規(guī)模高達225億的東方新能源汽車主題基金在4月27日至7月7日期間凈值漲幅達66%。但自7月8日以來該基金凈值連續(xù)下挫，截至9月15日期間收益率為-23.53%。不到兩個月間，其年內(nèi)回報也由3.22%變?yōu)?21.07%。

而明星基金經(jīng)理趙詣曾管理過的235億規(guī)模巨無霸基金農(nóng)銀新能源主題A也位居跌幅榜前列，現(xiàn)任基金經(jīng)理邢軍亮從去年11月管理至今，任職回報跑輸同類基金的同時大幅跑輸同期業(yè)績基準。

不難發(fā)現(xiàn)，近期凈值下滑較嚴重的新能源主題基金中既包括此前憑借聚焦新能源賽道斬獲亮眼業(yè)績的老基金，還包括一些借著4月以后新能源反彈的東風成立并積極建倉的次新基金，如華安新能源主題等。

舊能源相關(guān)基金凈值創(chuàng)新高

冰火兩重天。在新能源基金業(yè)績下滑的同時，以煤炭為代表的“舊能源”基金凈值卻創(chuàng)出新高。

7月8日至9月15日期間，煤炭指數(shù)上漲近10%，在所有中信一級行業(yè)指數(shù)中排名第一。石油石化則上漲6.36%，位列房地產(chǎn)之后排名第三。尤其自8月8日以來，以煤炭為代表的舊能源漲勢凌厲，萬得煤炭指數(shù)區(qū)間漲幅接近20%。

受此帶動，部分重倉煤炭股的基金凈值于近期走高甚至創(chuàng)歷史新高。而今年以來業(yè)績表現(xiàn)領(lǐng)先的基金中，重倉股中均有占比不小的能源板塊個股，含“煤”量較高。

例如萬家新利、萬家宏觀擇時多策略以及萬家精選A等三只均由黃海管理的基金8月8日以來凈值漲幅均超25%，復權(quán)單位凈值于9月9日創(chuàng)新高。

而單位凈值于9月6日創(chuàng)出成立以來新高的招商穩(wěn)健平衡基金，其前十大重倉股中也有平煤股份、中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)等不少煤炭能源股。

楊宗昌管理的易方達供給改革同樣表現(xiàn)突出，二季度易方達供給改革的股票倉位高達92.24%，前十大重倉股占比67.98%，持股非常集中。楊宗昌在二季度調(diào)整了3只重倉股：新增汽車零部件股票伯特利、煤炭股山煤國際和陜西煤業(yè)，其他原有重倉股加倉了煤炭和鋁行業(yè)的個股。

而今年以來，煤炭指數(shù)表現(xiàn)同樣遙遙領(lǐng)先，漲幅達52%，期間石油天然氣指數(shù)漲近21%，在所有板塊中排名第二。

市場熱議新舊能源切換

世界投資大佬巴菲特減持比亞迪，引發(fā)了市場一場“關(guān)于新老能源切換”的激辯。而目前關(guān)于新舊能源之爭的討論也已持續(xù)了一段時間，顯示出一定分歧。

前公募明星基金經(jīng)理董承非在8月份接受媒體采訪時表示，他鮮明地看好火電股及其背后正在醞釀的一場商業(yè)變革。董承非的邏輯是，此前“市場煤、計劃電”的商業(yè)模式導致火電企業(yè)收入端確定，但成本端始終存在不確定性，火電企業(yè)的利潤空間只能“看上游臉色”。

而隨著近兩年風、光裝機的增加，加上水電、核電的新增裝機，將基本滿足國內(nèi)新增電力需求，無需過多依賴火電，燃煤消費總量或許在今明兩年見頂?；痣娖髽I(yè)將轉(zhuǎn)為依賴技術(shù)進步、降低成本的商業(yè)模式，有能力壓制上游價格，也可以獲得合理利潤。

不過仍有不少投研人士堅定看好新能源板塊投資機會。他們普遍認為，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的浪潮下，新能源、先進制造和科技等板塊仍將受益，可適當關(guān)注相關(guān)板塊中優(yōu)質(zhì)龍頭的機會。

展望中長期，東吳基金首席策略分析師陳偉斌表示，以清潔能源板塊為代表的成長股中長期邏輯仍順暢，新能源發(fā)電成本平價繼續(xù)推動風光儲發(fā)展，電動車對燃油車的替代空間仍然有望較大，主要龍頭股當前對應(yīng)明年估值普遍可能在20-30x之間，我們繼續(xù)關(guān)注中長期邏輯順暢且當前估值相對合理的清潔能源等板塊。

國泰基金徐志彪堅定看好新能源車?！皺C器人從0-1是未來非常確定的大賽道，新能源車是個巨大行業(yè)，在經(jīng)濟差的背景下，汽車是重要的經(jīng)濟依賴型行業(yè)，新能源車依然處于滲透率快速提升階段。新能源車跟電子不一樣，產(chǎn)業(yè)鏈我們自己可以閉環(huán)。終極能源問題方面，別忘了我們并不缺煤，火力發(fā)電是底線，全球一半以上的新能源車也是在中國，不會因為歐美的遏制而停止發(fā)展、停止?jié)B透?！?/p>

在財通基金投資部基金經(jīng)理唐家偉看來，無論是傳統(tǒng)能源還是新能源，都適合長期投資，甚至在高通脹的環(huán)境下，傳統(tǒng)能源或更具優(yōu)勢，波動可能會更?。罕热缃衲暌詠砻禾康南钠毡嚷拭黠@高于新能源。對舊能源而言，供給缺乏、供需緊平衡、短期內(nèi)或難以被替代是其底層邏輯，在這種邏輯下舊能源的產(chǎn)能價值長期是不斷改善的，其盈利的波動性或?qū)⒋蠓档?，不再是過去賺兩年錢但可能虧三年錢的周期波動，而更有可能是賺兩年錢少賺一年錢不虧錢的狀態(tài)，這在一定程度上意味著傳統(tǒng)能源越來越具備長期投資價值。

“對新能源而言，政策支持、資本涌入、空間廣闊則是它的標簽，在未來新型能源系統(tǒng)建設(shè)的過程中，需求的大幅增長是其成長性的來源，這可能也是大部分投資者認為新能源方向更適合長期投資的核心因素。”他說道。

標簽： 基金凈值 基金經(jīng)理 新能源車