醫(yī)美龍頭愛美客（300896）交出了一份營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙降的成績(jī)單。10月31日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，愛美客技術(shù)發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛美客”）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.66億元，同比下滑21.27%，歸母凈利潤(rùn)較上年同期減少34.61%至3.04億元。

(資料圖)

前三季度凈利潤(rùn)下滑31.05%，銷售費(fèi)用增至2.31億元

作為“醫(yī)美三劍客”之一的愛美客，主要從事生物醫(yī)用材料及生物醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)與轉(zhuǎn)化。目前，該公司擁有多款核心產(chǎn)品，例如溶液類核心產(chǎn)品“嗨體”，凝膠類核心產(chǎn)品“濡白天使”等。

回顧發(fā)展歷程，愛美客于2004年成立，2019年銷售額突破5億元。2020年9月，愛美客在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，正式登陸A股。憑借旗下產(chǎn)品的壟斷地位和高毛利率支撐，愛美客業(yè)績(jī)一度保持高速增長(zhǎng)。

體現(xiàn)在數(shù)據(jù)方面，2021年，愛美客營(yíng)收首次突破10億元大關(guān)，達(dá)14.48億元。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，2020年-2023年，該公司營(yíng)收增幅分別約27.18%、104.13%、33.91%、47.99%；歸母凈利潤(rùn)分別約4.4億元、9.58億元、12.64億元和18.58億元，分別同比增長(zhǎng)43.93%、117.81%、31.9%、47.08%。

當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛入局，愛美客的高速增長(zhǎng)隨之放緩。2024年，愛美客營(yíng)收與凈利潤(rùn)的增幅均降至個(gè)位數(shù)，其中，營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.45%至30.26億元，歸母凈利潤(rùn)約19.58億元，同比增長(zhǎng)5.33%，提前釋放了業(yè)績(jī)承壓的信號(hào)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，去年10月，華熙生物推出專注于頸部抗衰老的注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液“潤(rùn)致·格格”，成為愛美客旗下“嗨體”的同類競(jìng)品?！皥?bào)告期內(nèi)，國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模增速逐步放緩”，愛美客在2024年年報(bào)中稱，隨著越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇。

進(jìn)入2025年，愛美客的“醫(yī)美故事”越來(lái)越難講。

今年上半年，該公司營(yíng)收同比減少21.59%至12.99億元；歸母凈利潤(rùn)7.89億元，同比下滑29.57%。反映到產(chǎn)品上，以“嗨體”為核心的溶液類注射產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入7.44億元，同比減少23.79%；以“濡白天使”為核心的凝膠類注射產(chǎn)品收入為4.93億元，同比減少23.99%，毛利率同比下滑0.23%。

圖/愛美客三季度報(bào)截圖

下滑趨勢(shì)未在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。今年前三季度，愛美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.65億元，同比下降21.49%；歸母凈利潤(rùn)同比減少31.05%至10.93億元。同時(shí)，受“凈利潤(rùn)同比下降及營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)”影響，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期下滑30.12%至10.73億元。

此外，包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的“三費(fèi)”攀升，進(jìn)一步擠壓了愛美客的利潤(rùn)空間。今年前三季度，該公司銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)12.37%至2.31億元；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)了30.36%；財(cái)務(wù)費(fèi)用則激增120.12%至543.37萬(wàn)元，主要由“以外幣投資產(chǎn)生的匯兌損失所致”。

業(yè)績(jī)承壓下尋新增長(zhǎng)曲線，化妝品原料能否助力破局？

面對(duì)核心產(chǎn)品的增長(zhǎng)瓶頸，愛美客加速多元化布局，試圖打造新的增長(zhǎng)曲線。

據(jù)“愛美客IMEIK”微信服務(wù)號(hào)消息，今年10月11日，愛美客完成首個(gè)化妝品新原料的備案。此次備案的核心成分“甘草查爾酮A”，來(lái)自中國(guó)特色植物，備案號(hào)為“國(guó)妝原備字20250124”。

圖/國(guó)家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)截圖

據(jù)介紹，該公司以“脹果甘草根”為原料，采用植物提取工藝得到高純度甘草查爾酮A，經(jīng)安全評(píng)價(jià)和功能評(píng)估，該原料可作為皮膚保護(hù)劑和保濕劑用于化妝品中。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者查詢化妝品新原料備案信息了解到，甘草查爾酮A的備案人為北京諾博特生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諾博特”），系愛美客全資子公司。

據(jù)愛美客披露，公司曾多次對(duì)諾博特進(jìn)行增資。例如，愛美客將首次公開發(fā)行募投項(xiàng)目之“注射用基因重組蛋白藥物研發(fā)項(xiàng)目”“去氧膽酸藥物研發(fā)項(xiàng)目”的實(shí)施主體由公司變更為諾博特，并以該項(xiàng)目尚未使用的募集資金余額5.0231億元對(duì)諾博特進(jìn)行增資。此外，愛美客還在原募投項(xiàng)目“醫(yī)用材料和醫(yī)療器械創(chuàng)新轉(zhuǎn)化研發(fā)中心及新品研發(fā)建設(shè)項(xiàng)目”的基礎(chǔ)上，增加“生物技術(shù)與器械創(chuàng)新研發(fā)中心”項(xiàng)目，使用該項(xiàng)目募集資金向諾博特增資5600萬(wàn)元。

對(duì)于化妝品新原料的獲批，愛美客表示，這“印證了公司在化妝品領(lǐng)域戰(zhàn)略布局的穩(wěn)步推進(jìn)”，未來(lái)將持續(xù)加大研發(fā)投入，推動(dòng)化妝品業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。

事實(shí)上，愛美客在化妝品領(lǐng)域早有涉足。2020年，愛美客便在“營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成”中將“化妝品”單獨(dú)列出，這一年，化妝品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收788.54萬(wàn)元，營(yíng)收占比約1.11%。2021年，愛美客的化妝品營(yíng)收同比增長(zhǎng)40.73%至1109.71萬(wàn)元，在營(yíng)業(yè)收入中的占比卻降至0.77%。2022年，該公司化妝品的營(yíng)收規(guī)模與占比雙雙下滑，其中，營(yíng)收同比減少76.82%至257.26萬(wàn)元，營(yíng)收占比進(jìn)一步降至0.13%。

到了2023年，愛美客不再于年報(bào)中單獨(dú)披露化妝品產(chǎn)品的營(yíng)收數(shù)據(jù)，但同年年底，該公司推出三個(gè)護(hù)膚品牌——愛芙源、嗨體護(hù)膚、嗨體熊貓護(hù)膚，覆蓋面部、頸部和眼周護(hù)理重點(diǎn)部位。

不過(guò)，目前這三個(gè)品牌在電商平臺(tái)的銷售情況算不上理想。截至發(fā)稿，愛美客旗艦店僅有2153名粉絲，店鋪內(nèi)售價(jià)698元的“愛芙源屏障維穩(wěn)修護(hù)霜”有4人付款；“嗨體抗皺緊致精華液”售價(jià)高達(dá)1999元，有3人付款；售價(jià)370元的“嗨體熊貓臻潤(rùn)淡紋緊致眼膜”僅2人付款。

作為公司向原料端的延伸，“甘草查爾酮A”能否幫助愛美客在化妝品賽道破局，仍有待觀察。

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